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强势美元正在冲击中国.doc
在所有人都将目光聚集在欧央行今日正式实施的QE之际，法国兴业银行“大空头”分析师Albert Edwards警告称，受强势美元影响，另外一种形式的“QE”正在退潮。
他进一步解释，此前，新兴市场国家为购买美元资产而大印钞票，这支持其关于“新兴市场出口导向型经济增长模式无异于美联储QE”的观点，等同于新兴国家自美联储在金融危机时开启QE以来干预外汇市场。如今，当美元走强，新兴市场国家购买美元资产的步伐放缓，甚至反转：
很明显，当美元大幅走低，包括中国央行在内的全球外汇市场干预行动也在加速，这些货币需要以相同节奏贬值。相反地，当美元强势上扬，就像现在这样，新兴经济体外汇市场干预迅速退潮，甚至可以反转，祭出大规模货币紧缩，最终扩展到过度膨胀的全球金融复合体之中……
外汇储备是控制全球流动性水龙头的关键之一。这是新兴经济体最直接且最为立竿见影的措施。
全球外汇储备正在下滑：
新兴市场国家外汇储备也正经历着历史上变动最明显的时期：
在Albert Edwards看来，尽管中国政府已经在最新的政府工作报告中将2015年GDP增速目标设在7%左右，但涵盖用电量、铁路货运量和信贷增速三项指标的克强指数却显示，中国经济增速可能实际上位于4%以下：
中国工业企业利润也展示了类似的图景：
Albert Edwards还发现，目前存在的一个问题是，人民币对美元货币对和旨在货币贬值的政策当前正避免目标相悖：
我们一直认为，中国经济增长和通缩问题将导致人民币在强势美元环境中贬值。有越来越多的证据表明，这一过程可能已经开始了，人民币对美元近期曾触及28个月的最低水平……
在目前的通缩环境中，中国当局根本无法再容忍实际汇率的持续升值。
实际上，人民币实际汇率看起来更接近于5.6：
巴克莱认为，人民币是全球第二大最被高估的货币：
巴克莱表示，解决办法就是人民币贬值。
然而，美国金融博客Zreohedge认为，问题并非这么简单。
在企业持续选择持有外币之际，本币一次性过度贬值可能加速资本外逃。讽刺的是，若未能采取积极行动抑制实际汇率升值风险，则企业利润仍将遭受重创。贬值太多，资本外逃将加速；贬值幅度不够，出口拉动型经济就要遭殃了。
中金外汇/
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