远期和期货定价.pptVIP

金融远期和期货市场概述 远期（forward）合约 确定时间，确定价格，确定数量 多方（long position），空方（short position），交割价格（delivery price） 远期价格（forward price）是使远期合约价值为零的交割价格 远期合约 交割价格： 实际价格 远期价格： 理论价格 根据无套利原则，实际价格应该等于理论价格，而远期价值应为零。 金融工具的定价，实际上是确定理论价格 远期合约的用途及其优劣性 用途： 规避价格风险 优点： 灵活性 缺点： 市场效率低，低流通性，违约风险 远期合约的种类 远期利率协议 Forward Rate Agreement 买卖双方同意在未来一商定时间开始，在某一特定时期内，按照协议利率借贷一定数量名义本金。在结算日，根据协议利率和参考利率的差额，双方进行结算。 远期利率协议 举例：公司A在未来一段时期T内，同意借款L给公司B。协议决定： 协议利率为 Rk （固定） 结算日实际利率LIBOR为 Rm （浮动） 则有： 公司A正常获得Rm的LIBOR的贷款利息，现在 公司A的额外现金流为：L（Rk-Rm）T 公司B的额外现金流为： L（Rm-Rk）T 远期利率协议 买方（公司B）：名义借款人 卖方（公司A）：名义贷款人 两