长期证券估价.pptVIP

第二，稳定的增长率必须是合理的。如何才算合理呢？ 例1. 艾克森石油公司1992年的每股收益为3.82美元，当年的股息派发比例为74%，预计未来长期的利润及股息的增长率为6%，其股票的预期收益为11.33%。 当前每股股息= 3.82 ×74%=2.83（美元） 每股价值= 2.83 ×（1+6%）/(11.33%-6%) =58.47 （美元） 评估当日（1993年5月）艾克森石油公司的每股市价为每股65美元 例2 德国第二大行银得利斯勒银行，1983-1992年的利润和股息增长率为5% ，并且预计将长久维持这一增长速度，1993年的每股收益为34.05马克，股息派发率为47.62%，其股票的预期收益为9.45%。 当前每股股息= 34.05 ×47.62%=16.21（马克） 每股价值= 16.21 ×（1+5%）/(9.45%-5%) =383.01（马克） 评估当日（1993年7月）得利斯勒银行的每股市价为每股408马克。 4.非固定成长股票的估价 非固定成长股票是指一种股票的股利在开始时的头几年按超常的比率增长，然后再按一个固定的比率增长的股票。 例如：某公司的股票，Rs=16%,D0=1.82元/股，该公司第1，2，3年的股利增