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COVER FEATURES 封面专题 人民币对非美元货币直接交易的发展与展望 Development and prospect of RMB/non-USD currencies direct trading 黄家英 王 博 人民币对非美元货币直接交易的开展，改变了人民币对非美元货币的报价和平仓形式，为促进贸易投资便利、降低汇 兑成本、推动人民币国际化进程起到了重要作用。文章在回顾人民币直接交易发展背景的基础上，归纳总结直接交易 的发展模式，分析其开展的影响、意义，展望其未来的发展路径，并为人民币直接交易业务的发展提供可资借鉴的政 策建议。 The direct trading between RMB and non-USD currencies changes the quotation and position hedging mechanisms, and plays important roles in promoting trade and investment, lowering currency exchange costs and driving the progress of RMB internationalization. Based on the review of direct trading background, the article summaries its development model and analyzes its significance and prospect so as to propose policy suggestions that could further enhance RMB/ FX direct trading business development. 014年10月28日起，经中国人 平仓机制中，不再经过第三方货币 发展提供可资借鉴的政策建议。 2民银行授权，中国外汇交易中 套算或拆分，人民币与该非美元货 一、发展背景 心在银行间外汇市场开展了人民币 币始终作为直接对象的交易模式。 　　 （一）人民币国际化的发展推 对新加坡元的直接交易。至此，自 直接交易的开展，改变了人民币对 动直接交易的开展 2012年6月以来，在中国人民银行的 非美元货币的报价和平仓形式， 广义的人民币国际化进程启动 大力推动下，中国外汇交易中心已 为促进贸易投资便利、降低汇兑成 于2004年1月，香港本地银行正式获 经先后开展了人民币对日元、澳大 本、推动人民币国际化进程起到了 准面向香港居民开办个人人民币业 利亚元、新西兰元、英镑、欧元和 重要作用。本文在回顾人民币直接 务。2009年7月，跨境贸易人民币结 新加坡元共六种非美元货币的直接 交易发展背景的基础上，归纳总结 算试点正式启动，人民币国际化进 交易。人民币对非美元货币直接交 直接交易的发展模式，分析其开展 程开始全面提速。此外，近年来， 易（简称“直接交易”，下同）， 的影响、意义，展望其未来的发展 与境外货币当局签署相关货币互换 指的是在中间价形成和银行间报价 路径，并为人民币直接交易业务的 协议、建立人民币回流机制（如 2014.12 21 封面专题 COVER FEATURES RQFII）、指定境外人民币清 图1 银行间市场美元对人民币交易量市场份额 民币的交易量一直占据超过 算行等配套政策的推出和实 九成的份额，而人民币对欧 100.00%   施，都为人民币国际化的发展 元、日元等其他货币的交易 98.00%   提供了有利的政策条件。伴随 量则持续在低位徘徊。相