反市场预期的人民币汇率操作能有效_省略__基于MS_VAR模型的实证分析_潘敏_.pdfVIP

金融市场 Financial Markets 反市场预期的人民币汇率操作 能有效遏制短期资本流入吗？* ———基于MS-VAR 模型的实证分析 潘 敏 唐晋荣 内容摘要 本文使 用 模 型 实证 分析了 年 月以来 ， 我 国 中央银行在人 ： MS-VAR 2005 7 民 币汇率市场上 的反 市场预期操作 对短 期 资本流入数 量 的影响 。 实证结果表明 ， 在 2005 年 7 月至 2013 年 12 月的不 同时间 区间里 ， 反 市场预期 的人民 币汇率操作 对短 期 资本流入 数 量 的影响存在 着显著 的 两 区制特征 ， 不同 区制的 划分主要 以国际宏观经济环境是否存在 极 大的不确 定性 为依 据 。 相 对 于正 常的国 际宏观经济环境 时期 ， 在 国际经济环境 不确 定性 加大 的金融危机全面爆 发 背景 下 ， 人民 币汇率操作 对短 期 资本流入 规 模 的抑 制 效果 更 明