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存款基准利率表 种类 年利率(%) 一、城乡居民及单位存款 (一) 活期 0.35 (二) 定期 1.整存整取 三个月 2.60 半年 2.80 一年 3.00 二年 3.75 三年 4.25 收益率曲线的形状 2005年，中国国家电网公司发行了一种浮息债券，该债券支付的年票面利率=基准利率+2.25%。如果发行首日1年期整存整取定期储蓄存款利率为2.25%，当年支付给投资者的利率为4.5%；到了第二年，央行调整1年期整存整取定期储蓄存款利率为3.25%，此时国家电网为该浮息债券支付的利率上升为5.5%，国家电网的利息支付成本增加。 8.2.1 利率敏感性缺口度量法 利率敏感性缺口度量法，用于衡量商业银行净利息收入对市场利率的敏感程度。在分析利率风险时，只需考察那些直接受利率变动影响的资产和负债，即利率敏感性资产和利率敏感性负债。 利率敏感性缺口计算方法 判断资金缺口（GAP） 分别比较每一时间段内的利率敏感性资产和利率敏感性负债的大小，判断资金缺口。 2）期限级距计算法 按照不同到期日来累计计算利率敏感性缺口，讲不通期限的到期资产或负债分别进行计算，最后将所有缺口值相加，得到累计缺口。 净利息收入变动情况表 3）标准化缺口分析 首先确定一个基准利率，再估计利率敏感性资产和利率敏感性负债相对于基准利率的相对变动率，再计算资金缺口。 8.2.2 持续期缺口度量法 一个例子： 某银行有1500亿元利率敏感性资产，其平均存续期限为5年，有3500亿元的利率敏感性负债，其平均存续期限为4年。如果利率敏感性资产和利率敏感性负债的利率均上升了2个百分点，此时： 利率敏感性资产的收益增加=1500*2%*5=150亿 利率敏感性负债的成本上升= 3500*2%*4=280亿 银行净利润=150-280=-130亿 其他条件相同，银行利率敏感性资产的平均存续期限为5年，利率敏感性负债的平均存续期限为1年，此时： 利率敏感性资产的收益增加=1500*2%*5=150亿 利率敏感性负债的成本上升= 3500*2%*1=70亿 银行净利润=150-70=80亿 持续期缺口度量法 3、VaR分析法 假定资产收益率服从对数正态分布， VaR可计算如下： 2）期限级距计算法 按照不同到期日来累计计算利率敏感性缺口，讲不通期限的到期资产或负债分别进行计算，最后将所有缺口值相加，得到累计缺口。 2）期限级距计算法 按照不同到期日来累计计算利率敏感性缺口，讲不通期限的到期资产或负债分别进行计算，最后将所有缺口值相加，得到累计缺口。 利率风险管理工具 远期利率协议 利率互换 利率期货 利率期权 如果在有效期内， 6个月期贷款利率涨了，比如涨到7％， A公司就可以从B公司获得3750美元的补偿。 （7％-6.25%）×l 000 000美元×6／12 =3750美元 这样甲“公司”方在市场上虽然是以7％的利率借的资金，但是考虑到所得到的补偿，实际的利率被控制在6．25%的水平上。 持续期缺口管理 缺口的管理策略： 被动的“免疫管理”：保持久期缺口为0； 主动的缺口管理：在利率处于上升期时，保持负缺口；在利率处于下降期时，保持正缺口。 ΔE=0经济价值不变 ΔE0经济价值减少 ΔE0经济价值增加 预期利率下降ΔR0 ΔE=0经济价值不变 ΔE0经济价值增加 ΔE0经济价值减少 预期利率上升ΔR0 零缺口 负缺口 正缺口 　 持续期缺口管理原理 利率上升期 保持负缺口 利率下降期 保持正缺口 利 率 时期 T3 T2 T1 0 　　　　　远期利率协议的案例 【例】假定某甲公司预期在未来的3个月内将借款100万美元，借款的时间为6个月。假定该公司准备以伦敦同业拆借利率(LIBOR)获得资金。现在LIBOR利率为6％，公司希望筹资成本不高于6.5%，为了控制筹资成本，该公司与B客户签署了一份远期利率协议。交易的B客户担心未来利率会下降,希望资金利率为6％以上。 　　最终协议约定的利率为6．25%，名义本金100万美元，协议期限为6个月，自现在起3个月内有效。这在市场上被称作“3—9”月远期利率协议，或简称为3×9远期利率协议。 3个月有效期内LIBOR A公司 B公司 LIBOR≥6.25% B公司向A公司提供补偿，补偿的金额为利率高于6．25％的部分6个月期的利息 LIBOR≤6.25% A公司向B公司提供补偿，补偿的金额为利率低于6．25％部分6个月期的利息 当前LIBOR=7% 谁补贴谁？补贴额是多少？ 什么是期权性风险？ 定义：因利率变动而导致金融机构的资产、负债或表外业务中所隐含的期权被执行，进而导致