营运资本结构与企业价值的相关性研究——以钢铁行业为例.pdfVIP

专题 ：企业营运资金管理相关问题研究 编者按 ：营运资金是企业的一项重要财务资源 ，与企业的 日常生产经营活动有着密切的联系，渗透到企业生产经营的各个 方面，合理的营运资金结构决定着企业正常经营活动的开展 ，也直接对公司价值产生影响。然而研究表 明，营运资金管理 并未引起企业管理者的足够重视 ，我 国许 多企业没有明确的营运资金管理 目标，没有稳定或合理的营运资金管理体系，这 对于企业的生存发展是很不利的。因此 ，对营运资金管理 的相关问题进行探讨对企业具有很大的实际意义。 【摘 要】如何在我国钢铁企业的经 一 、 引言 资本结构 的管理却术得到承视 。对营运 营过程 中优化资产结构 ，降低企业 营运资本足 业的 -项 要财务资 资本的结构 (即如何有序的安排衍运资 的经营风险 、财务风 险 ，提 高经营 源，合理的 运资本结构决定符 、 E 本及如何处理好营运资本与其他形式资 效率 ，降低 生产成本 ，增加 企业价 常经营活动的于j：展 ，也 按刈 ‘、I价值 本的关系)缺乏研究，造成 资本流动 值 ，是一个值得探讨 的课题 ．．本文 ， 产生影响。资本投资政策 Kjl9J融资决 不协调。本义对钢铁 业营运资本结构 通过 对 中国钢铁 企业的营运 资本 策是具有战略意义的财务决策 ，从根本 与企业价值的进行实证分析，以期能够 结构 和企业价值 的相 关性进 行 实 l决定企、价值的人小 fl} 业的战略 判 断 业 营运资本 的融资来源的稳定 证分析 ，提 出对营运资本进行合理 I_{标能 实现 ． 很人 度 I取决 ]：j【 件 ，并根据各项 的结构，制定合理 的控 分类 ，构 建有效的营运 资本配 比， 常财务控制水平的高低 ，尤其址营运资 制和管理程序。 以改善钢铁行业的营运 资本管理 ． 金管理水 的商低 ．．苻运 资本管删作为 二 、研究设计 提 升企业价值 ，、 企 、财务管明不 口『或缺 的承 婴部 分，卣 (一)钢铁企业的营运资本结构 【关键词】营运资本结构 企业价值 接影响着 业经背的成_J玫 从 fjji『米『行 ， 1．流动资产结构 对资产米说，流动 相 关性 业对营运资今管理倾 向于苻运资小的 性越好 ，就越安全。将流动资产分为经昔 风险和盈利性分析 ，号虑殳l】fIJJ保 业 流动资产和金融流动资产，通过对流动 充足的背运 资本来源 ，¨时降低仆运资 资产 、金融流动资产 、经营流动资产 【i‘总 本的闲置率 ，保 J： 竹活动埘资金 资产 的比例分析流动资产 的结构 、时 的需嘤 ，降低 、ll，的资金f J『等 ，n【『运 2005--2011年钢铁企业 的流动资产 的数 财政监督 CAIZHENGJIANDU 2014 10 3 圈AIZHENGJAINDU专题：企业营运资金管理相关问题研究 据平均数进行分析。由图 1可知 ，钢铁食业近lL年的经营流 转 ．才能使零营运资本管理的优势充分发挥出来 此 ， 营 动资产比昔罨并尤太大变化 ，与经营流动资产 比率卡}j比，金融 运资本内部结构分析 IfI，加入营运资本蒯转率分析 、笔暂引 流动资产 比率儿 lIJ以忽略不汁 ，这说明钢铁氽业在金融流 入存货资金周转率这个概念 ，把企业的存货 、预收账歉 、预付 动资产的投资址 常小的 账款 、应收账款 、心付账款都加入其 中。埘 2005--2011年钢 比 ，■