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2010年3月8日星期一 彭蕴亮，周斌峰 0211928 zhoubinfeng@ 前交易日主要市场指数表现 指数名称 涨跌幅（%） 0.25% 沪深300指数 0.28% 上证50指数 0.27% 深证综合指数 0.26% 中小板综合指数 0.06% 上证基金指数 0.29% 前交易日沪市股票涨幅前五 股票名称 涨幅（%） 10.05% 上海普天 10.04% 上海三毛 10.02% 红星发展 9.99% 上海新梅 9.99% 前交易日深市股票涨幅前五 股票名称 涨幅（%） 10.05% 南风化工 10.03% 旭飞投资 9.99% 粤富华 9.98% 金岭矿业 9.51% 前交易日行业指数涨幅前五 行业名称 涨幅（%） 1.19% 交通运输 1.00% 黑色金属 0.87% 交运设备 0.87% 家用电器 0.76% 主要内容 2 1、A股策略周报：震荡格局中“两会效应”向纵深演绎 2 2、康耐特（新股定价）：冲向海外市场的中国镜片业王牌 2 3、宇航及防务点评：2010年年度国防预算高成长只是个传说 3 4、皖维高新年报点评：新增产能将增厚公司10年业绩 3 5、中能电气（新股定价）：配电网领域的进口替代者 4 二、今日重要信息 4 三、最新信息点评 7 1、今日焦点 7 2、行业及重点上市公司信息点评 8 3、市场前瞻 8 四、今日数据追踪 8 1、中国2月宏观数据预测 8 2、市场数据统计 9 一、最新研究报告推荐 我们的判断 在政策短期调整压力有所缓和的情况下，大盘蓝筹股的合理估值可以保证指数维持区间震荡格局。经济数据中透露出的结构调整信号与“两会”政策导向的契合，有助于“两会”行情向纵深演绎。在高度一致的“两会”预期提前兑现后，主题热点的高估值风险使得“两会效应”由之前的“全面开花”演变为“重点突破”。综合判断，在区间震荡格局中结构性亮点仍可期待。 我们的策略 在区间震荡中存在结构性亮点的趋势判断下，对政策的深入解读至关重要。随着“两会效应”由“全面开花”到“重点突破”的变化，通过对政策的细致分析，把握政策扶持下经济结构调整中的行业发展脉络，积极提前布局调结构中首先受益的行业。同时，可部分配置估值合理的大盘蓝筹股，在震荡格局中规避整体风险，以获取超额收益。 我们的逻辑 “两会”仍将是影响下周市场运行的主导因素，由于结构调整成为政策重心已被市场充分预期，“两会”效应的表现将由本周的“全面开花”后的退潮演变为下周的“重点突破”。从已经公布的先行指标和对于即将公布的数据预测看，经济热度有所降温，政策短期调整压力减弱，在此背景下，数据透露出的结构调整信号有助于“两会”结构效应的演绎。出于对“两会”政策的高度一致预期，相关的主题热点板块前期表现靓丽，但市场预期的高度一致往往导致预期的提前兑现，反而限制了行情的展开。除预期提前兑现的风险外，前期广受关注的主题热点板块呈现总体高估特点，还面临着估值高估风险。与主题热点板块的总体高估相比，大盘蓝筹股估值处于合理区间。虽然总体上不存在向上修正的内在要求，但也缺乏继续向下的内在动力。大盘蓝筹股的合理估值应该可以使指数继续维持震荡格局。 宏观经济分析师 李剑峰 康耐特（新股定价）：冲向海外市场的中国镜片业王牌 我们预计2010-2013年公司营业收入同比增长28.67%、26.09%、20.30%和18.55%，毛利率因附加值产品比例提高而有所上升；实现归属于母公司的净利润将年递增39.44%、31.17%、24.10%和24.70%；相应的稀释后每股收益为0.50元、0.65元、0.81元和1.01元。 上市公司中，凤凰光学主营业务与公司相似。参照同行业上市公司与近期上市创业板股票估值，我们认为，公司所处行业竞争激烈，给予公司2010年30-36倍市盈率，公司合理估值区间为15.00元-18.00元。 综合考虑公司基本面、同行业上市公司的估值以及近期新上市股票估值情况，给予公司20%的折让，我们建议询价区间为12.00元-14.40元，对应的2009年动态市盈率区间为24.0倍-28.8倍。 电力及电力设备分析师 牛品 宇航及防务(AD)行业动态点评：2010年年度国防预算高成长只是个传说 1、国防预算/支出增速减缓已成事实 正如我们之前月度和年度策略报告中反复阐述的观点，2006年起国防预算/支出增速逐年回落的趋势在今年得到延续，已持续21年的国防支出高增长周期出现拐点，我国国防预算/支出从此进入了一个新的平稳增长的阶段。 2、对于未来几年国防预算/支出