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* 任何一种金融工具的久期公式可表示为： 其中：D为久期；CFt为金融工具现金流；t为各现金流发 生的时间；r为市场利率；n为现金流量次数。 案例1：面值为1000元，票面利率为 8％的5年期债券，每年 付息一次，下一次付息在一年以后，如果到期收益率为10％， 则其久期为： D＝ ＝4.2861（年） * 案例2：假设银行发放一笔1年期、年利率为10％ 的贷款100万，贷款合同规定借款人半年偿还半数 贷款，年底清偿余下的贷款，试计算其久期。 D＝ D＝ 0.7381（年） * 案例2：假设银行发放一笔1年期、年利率为10％的 贷款100万，贷款合同规定借款人半年偿还半数贷 款，年底清偿余下的贷款，试计算其久期。 第一步，计算该笔贷款年中、年末的现金流量 年中的现金流量（CF0.5）＝50＋100×0.5×10％＝55 年末的现金流量（CF1）＝＝50＋50×0.5×10％＝52.5 根据计算知：该银行年中收回本利和55万，年末收回余下 本利和52.5万，合计共收回现金流107.5万。 第二步，对两次现金流量进行贴现 年中现金流量的现值 V0.5＝55╱（1＋10％╱2）＝52.38 年末现金流量的现值 V1＝52.5╱（1＋10％╱2）2＝47.62 * 第三步，计算久期 按照久期的含义，久期是该笔贷款以现金流量的相对现值为权数，计算出的贷款归还每次现金流量距离到期日的加权平均时间。 对现值流量V0.5来说，其权重为：X0.5＝V0.5/(V0.5＋V1)＝0.5238 对现值流量V1来说，其权重为：X1＝V1/(V0.5＋V1)＝0.4762 这说明该笔贷款52.38％的现金在年中收回，47.62％的现金在年末收回。按照久期的定义，该笔贷款的久期为： D＝X0.5×0.5＋X1×1＝0.5238×0.5＋0.4762×1＝0.7381（年） 0 0.5（年） 1（年） V0.5=52.38 V1=47.62
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