焦炭基本面明显改善,后续关注短多机会.doc

焦炭基本面明显改善，后续关注短多机会 华龙期货 宋鹏 内容提要 焦炭本轮下跌原因是多方面的，宏观层面包括：宏观经济减速，转变经济增长方式所导致的资源消耗下降，对投资拉动依赖降低；基本面的利空包括：房地产结束高速发展时期，下游钢铁价格低位徘徊，以及焦炭自身供应较为宽松。在多重利空共振之下，焦炭1501最低跌至1039.之后于1050——1110之间区间震荡。但是，最近一段时间，焦炭基本面已经出现积极转变，主要体现在：在房地产支持政策下，10月房地产数据已经有所好转，焦化厂开工率已经明显下降，包括港口，焦化厂，钢厂焦炭库存均有明显下降。同时，政策面也是利好，主要包括：对包括焦煤在内的煤炭进口恢复关税，加大投资力度，主要是加大铁路投资力度，同时，推进一带一路基础设施建设，将过剩产能向外输出。 因此，我们认为焦炭基本面已经有明显好转，短线反弹概率较大， 建议关注短线反弹机会。 二，宏观面 （1）10月PMI有所回落 2014年10月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月回落0.3个百分点。 （2）10月PPI继续下降 2014年10月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.2%，环比下降0.4%。 因此，目前宏观面仍较为弱势。难以支撑大宗商品价格开始涨势。 三，焦炭基本面 下游房地产 1）房地产开发投资增速回落减缓 2014年1-10月份，全国房地产开发投资77220亿元，同比名义增长12.4%，增速比1-9月份回落0.1个百分点。回落幅度明显减缓。 房企土地购置面积增速转正 1-10月份，房地产开发企业土地购置面积26972万平方米，同比增长1.2% 3）商品房销售降幅收窄 1-10月份，商品房销售面积88494万平方米，同比下降7.8%，降幅比1-9月份收窄0.8个百分点。商品房销售额56385亿元，下降7.9%，降幅比1-9月份收窄1个百分点。10月份当月，商品房销售面积11362万平方米，同比下降1.6%，降幅比上月减缓8.7个百分点；商品房销售额7158亿元，同比下降0.7%，降幅比上月减缓8.2个百分点。 4）房企到位开发资金增速上升 1-10月份，房地产开发企业到位资金100241亿元，同比增长3.1%，增速比1-9月份提高0.8个百分点。 综合来看，在国家房地产支持政策的作用下，10月房地产数据明显改善，对黑色产业链明显有支撑。 （2）钢铁业PMI 根据西本新干线数据，10月钢铁业PMI为46较上月上升5.5%，钢铁业有所回暖。钢铁利好，对焦炭也是支撑。 （3）全国主要品种钢材库存 截至11-7号，全国主要钢材品种社会库存连续下降，目前为1043.8万吨，处于低位。支撑钢价，进而支撑焦炭。 焦化厂开工率明显下降 截至11-7号， 200万吨以上产能开工率降至79%，100-200万吨产能开工率降至74%，100万吨以下产能开工率降至70%。较前期高位已有明显下降。 天津港焦炭库存继续快速下降 最近一段时间以来，焦炭主港天津港库存持续快速回落，截至11-7号，已经降至184万吨。连续12周回落。 （6）独立焦化厂库存降至低位 除东北外，其余地区独立焦化厂焦炭库存已降至相对低位。 （7）大中型钢厂焦炭库存持续低位 截至11-7号，国内大中型钢厂焦炭库存已降至8天。 （8）焦煤港口库存处于低位 截至11-7号，北方四港焦煤库存329万吨，已经处于低位。 综上，目前房地产已有所改观，焦炭自身基本面已有明显改善，均支持焦炭有所反弹。 四，技术面 目前焦炭1505已经缩量反弹至1065一线，KD继续向上，短线若能突破1065一线，有望涨至1085一线。 五，操作建议 鉴于焦炭基本面有明显改善，同时技术面反弹后整理，我们建议于10日均线一线逢低做多焦炭1505，使用三分之一资金，目标1085一线，跌破1050止损。 特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负