上市公司资本结构与业绩关系分析——来自房地产行业数据.pdfVIP

财佘通 2015年第6期 上市公司资本结构与业绩关系分析 — — ． 来 自房地产行业数据 西南大学经济管理学院 张 涛 吕 振 摘要：本文选取我国沪深两市证券交易所上市的A股房地产公司2010—20l1年的财务数据为 样本 ，对我 国房地产上市公司资本结构与业绩现状进行 了实证分析。结果表 明：房地产企业 的资产 负债率与公司业绩显著正相关。 关键词 ：房地产上市公司 资本结构 公司业绩 一 、 引言 二，第一大股东持股比例。该指标反映了公司的股权集中程 近几年来 ，房地产行业迅速发展 ，在我 国国民经济中 度 ，其计算公式为 ：第一大股东持股 比例=第一大股东持股 扮演着越来越重要的角色。房地产行业具有资金投入量 数 ／总股数。第三，总资产周转率。企业的营运能力反映了企 大、投资回收期长 以及投资风险性高等特点，且其价值链 业资金的周转情况，进而反映出企业的经营管理水平和资 较长，能直接或间接地影响到很多相关产业的发展，进而 金利用效率，能够对企业的业绩产生较大影响，所以应该成 拉动国民经济的提升。房地产行业业绩的影响因素众多， 为控制变量 。其计算公式为：总资产周转率=销售收入 ／资产 资本结构可 以列为其中一个 。资本结构是企业相关利益者 平均总额 。第四，期末总资产的对数。期末总资产数量反映 权利和义务的集中反映，它不仅影响公司治理结构，还能 了企业的规模，在一定程度上，规模大的企业经营管理 以及 影响公司资本成本和企业价值，进而影响一个 国家或地区 资金流转较好，有可能对企业的业绩产生较大影响，因此本 的总体经济增长与稳定。我国房地产行业的资本结构如何 文将其作为一个控制变量。第五 ，主营业务收入增长率。企 优化 ，以及资本结构对公司业绩有哪些影响等问题的解决 业的发展能力是指企业在经营活动中表现出的成长能力， 迫在眉睫。国内学者做 了一些研究 ，如朱 民和刘利利 例如规模的扩大、盈利的持续增长 、市场竞争力增强等，其 (1989)、陆正飞和辛宇 (1998)、杨玉波 (2002)、张佳林 、杜颖 对企业业绩的提升也可能起到很大作用，故将其作为控制 和李京 (2003)、李锦望和张世强 (2004)、冯建和罗福凯 变量 。主营业务收入增长率的计算公式为：主营业务收入增 (2006)、李蕾(2009)，但没有达成共识。因此，对于房地产公 长率=本年营业收入增长额／上年营业收入总额。 司资本结构与业绩关系的研究具有极大的理论价值和现 (三)样本选取与数据来源 选取 中国境内沪深两市 实意义。那么，对于我国特殊 国情下的房地产行业上市公 资本市场上所有房地产行业的上市公司为研究样本，并对 司来说 ，两者之间究竟有着怎样的关系呢?下面本文将通 初始样：本进行筛选：(1)选择2009年和2010年的数据 。2008 过理论以及实证分析探讨二者之间的关系。 年金融危机影响了全球绝大多数国家的经济，我国的房地产 二 、研究设计 行业也同样受其影响而发展异常；2011年国家出台了大量政 (一)研究假设 公司的资本结构能够影响公司业绩， 策控制房地产行业发展过热且成效较为显著，导致该年财务 且适当的负债有利于公司业绩的提升。据此现提出如下假 数据缺乏可比性 ；(2)仅以初始样本公司中只发行A股的公司 设 ： 为考察样本。(3)剔除所有的sT和PT股 。(4)剔除财务数据不 假设