金融计量学ch7 CARM实证.pptVIP

金融计量学 复旦大学金融研究院 张宗新 第七章 资本资产定价模型实证研究 [学习目标] 熟悉BJS和FM检验方法； 掌握Fama-French三因素检验方法及其应用； 掌握证券市场系统性风险计量方法； 了解无套利定价理论及其检验方法。 资本资产定价模型实证研究 第一节 传统CAPM模型检验方法与实证分析 第二节 三因素资产定价模型及其实证检验 第三节 证券市场风险结构检验 第四节 因子分析与APT检验 传统CAPM模型检验方法与实证分析 第一节 传统CAPM模型检验方法与实证分析 资本资产定价模型（CAPM）是现代金融理论的核心和基石。1952年，马科维茨提出均值—方差理论，以均值度量股票的预期收益，以方差度量股票的风险，这样投资问题就转化为在既定的风险水平下寻求股票的收益最大化。马科维茨均值—方差理论的提出，标志着现代投资理论的诞生。 夏普和林特纳提出了著名的资本资产定价模型（CAPM）。CAPM较好地描述了证券市场上投资者行为准则，这些准则导致了证券均衡价格、证券收益-风险的均衡线形关系，该模型是在严格限定条件下单期静态对投资组合的最优求解，它对资产收益和风险关系给出了了精确的分析与预测。后来，罗斯把CAPM扩展为套路定价理论(APT)。 我们所阐述的对资产定价模型的实证检验，正是指的是对经典或标准CAPM的实证检验。 传统CAPM模型检验方