国债期货交易风险管理(82页).ppt

?通病六、逆势抢反弹 抢反弹可不可以？如果方法对了，当然可以。否则，犹如刀口舔血。若从空中落下一把刀，你应该何时去接？毫无疑问，一定是等它落在地上摇摆不动之后，如若不然，必定会伤痕累累。期货市场与之同理。 防范方法：抢反弹需要一定的技巧。无经验者，不必冒险，顺势而为即可，且参与反弹时一定要注意资金的管理。 五、期货投资者的10条通病 通病七、频繁“全天候”操作 很多投资者，都想做全能型选手，“多”完了就“空”，“空”完了就“多”，虽然对自己要求很“严格”，但这违背了期货市场顺势而为的重要性。 防范方法：在没有一股力量打破另一股力量时，不要动反向的念头，多头市就是做多，平多、再多、再平多……空头市则坚持开空、平空、再开空、再平空…… 五、期货投资者的10条通病 通病八、把握不好进出场时机 赚钱的持仓拖成亏损持仓后出场；短线操作改成了长线操作，最后亏损出场；该买没买，该卖没卖，好的机会总是被错过； 防范方法：制定交易计划，如果你做短线，就坚持按计划时间进出；做长线就不要天天自己盯着电脑看，可以委托别人告诉你每天的价格就可以了；按计划交易，坚持下来，你会发现帐面资金比原来增加了很多。 五、期货投资者的10条通病 通病九、盲目跟风 不能否认期货市场中有主力，但无法肯定你跟随的那个主力就一定能赢，主力也通常会释放一些假消息来迷惑散户。 防范方法：期货市场中始终都是虚实结合的，不要轻信小道消息，掌握科学的交易策略，并根据市场阶段不断调整策略。 五、期货投资者的10条通病 通病十、主力盯单心态 很多投资者一定有这样的经历：你做多，就跌；你空，他就涨；你一砍多，他就还涨；一砍空就跌。做期货有时运气也很重要，主力并不缺你这一手。 防范方法：立马关掉电脑，休息一下，冷静之后重新来做。 五、期货投资者的10条通病 三、市场风险管理—到期收益率风险管理 得到了收益率的VAR，就可以得到国债期货价格变化的VAR： 三、市场风险管理—到期收益率风险管理 例子： 2013年10下旬，假设有一个机构投资者手里面有100万张的国债1315现货。他判断未来通胀将继续走高，经济稳步回升，央行的货币政策转向偏紧的节奏，因此利率将会走高，手中的现货资产将面临缩水的风险。所以，他决定运用国债期货进行套期保值，套保所运用的金额为1000万。 他选择的合约为TF1312合约，根据计算，TF1312合约的CTD券为国债1315（即自己手中的现货就是CTD券）。当前TF1312合约的价格为94元. 三、市场风险管理—到期收益率风险管理 7年期国债收益率日变化频率图(bp)： 三、市场风险管理—到期收益率风险管理 历史法下7年期到期收益率的VAR值： 置信区间（单侧检验） 99.90% 99% 95% 90% 区间外的个数 3 30 148 296 VAR值（bp） 50.1 24.21 10.01 5.42 三、市场风险管理—到期收益率风险管理 当前国债1315的久期为5.96。该机构选择的置信区间为99%，即100天只有一天可能会要求追加保证金。在这个置信区间下，7年期国债收益率的VAR值为24.21bp，那么TF1312合约波动的VAR为24.21bp*5.96=1.44%。那么选择放入期货账户的保证金比例为4%+1.44%=5.44%，按照当前TF1312合约的价格，需要往期货账户中放入的资金为：100*940000*5.44%=5113600元=511.36万元。剩余的488.64万元就可以放入货币市场，以获取利息收入。 三、市场风险管理 经验的资金管理原则：储备金模式 投资额应限制在全部资本的1/3至1/2之内为宜。这就是说，交易者投入市场的资金不宜超过总资本的一半。剩下的一半做备用，以应付亏损或者临时性的支出。 三、市场风险管理 经验的资金管理原则：等份金额模式 根据资金量的不同，投资者单个品种的最大交易资金应控制在总资本的一定比例之内，比如10%-20%，防止将风险过度集中在一个市场上。而且在具体操作上，可以将预备投入的资金分成几等份，分批进场。 三、市场风险管理 经验的资金管理原则：风险百分比模式 在单个市场中的最大总亏损金额宜限制在总资本的一定比例之内，比如5%。这一比例通常可根据交易者在交易失败的情况下，愿意承受的最大亏损来定。 三、市场风险管理 经验的资金管理原则：分散投资 纵向投资分散化是指选择少数几个熟悉的品种分散资金投入，使得在任何一个市场群类上所投入的保证金总额，限制在总资本的一定比例之内，比如20%-30%，防止在某一群类市场中陷入过多的本金。此外还有多空分散（都能赚钱），不同投资理念和风格（