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法 的 建 立 还 是 法 的实施 发挥 了作 用 ——基于我国上市公司的实证研究 肖珉 沈艺峰 摘要：本文以上市公司的权益资本成本为衡量指标，分别从法的建立和法的实施两个方 面研究我国中小投资者法律保护的作用。研究结果发现，法的建立作用有限，仅能在立法建 设的某个特定阶段体现出来；而法的实施作用明显，法律实施的典型事件和地区差异对上市 公司的权益资本成本具有显著的影响。 关键词：法的建立;法的实施;权益资本成本 采棚次酉尔 。为这些事千 争情况只1 刁法的权 I几1厶¨了犬，，L匕／、’J1 勺理论预期以及 Z法有助于 降低 rtL．～tL．1．Lt．__rnt． 曰、佰怀开吊 及发行B股、】 虫资样本840个 970和 lo03个 HJf厶仪／ 度 量 司 } q斯、施j 刍述 R、符号和具垂 F居民消费指数 勺自然对数 穹 （自治区、首 检 验 辽 往 J 法伪影响 j上日^^n上汕 f 法的建立还是法的实施发挥了竹 利益而受到的j 律 实施上取得 孓民事赔偿案中 工 ¨田雨日^献姚一 ．至日U瞅J， E持研究假{ ≥引起权益！ _√‘’=，Br_1，一 5%、 5%和 睦成本FGI.S） Devt)的蒡 建立还是法的实施发挥了作用- 作者单位：厦门大学管理学院 -Silanes,A.Shl, m,JournalofFi rd,andI.Love ·飒 ：、T日倒H甩7 目，第78～95页。 指数——各地 区市i ．、j¨h口I☆，^，d