关于三阶段DEA模型的我国证券公司效率分析.doc

摘  要  随着我国金融市场的逐步开放，近年来我国金融业的竞争环境发生了巨大的变 化，尤其是经历过 2008 年美国次级贷款危机对全球金融业的深重打击后，如何提高 我国资本市场竞争实力，并能够真正发挥其在整个金融经济系统中所应有的作用就 显得尤为重要。因此证券公司，作为资本市场上的最重要的中介机构，其竞争力的 高低将直接影响到我国资本市场的健康发展，继而影响到整个金融系统的规范运作 乃至整个国家经济的发展速度和发展质量。 金融机构的经营效率问题已经是国内外金融研究领域的热点之一，经营效率也 是证券公司核心竞争力的重要体现。本文利用数据包络分析（DEA）理论对我国综 合型证券公司的效率进行了深度分析，以期望通过实证检验与分析，发现中国证券 公司经营效率上存在的不足，力求给出对效率改进具有针对性的建议，为我国证券 公司的健康快速发展提供一定参考。 文章首先对选题原因等问题进行了一定的阐述。继而对我国证券业发展现状、 效率的界定以及 DEA 的相关理论与模型进行了分析并做出研究综述，然后针对 DEA 三阶段模型说明了本文的研究方法选择过程，在实证研究部分本文利用 Fried et al(2002)提出的三阶段 DEA 模型对 2008，2009 年我国 43 家综合型证券公司的效率 水平进行了分析。研究表明，证券公司的效率水平的确受到环境变量的影响，在排 除环境变量影响后的同质经营环境下技术效率水平明显下降；且效率损失主要来源 于规模无效；我国证券业的技术创新目前处于规模报酬递增阶段；整体技术效率低 下的主要原因是技术创新的规模效率低下，因此政府应该通过提高技术创新的规模 化水平来提高技术创新效率。最后针对所发现的问题，本文给出了一些证券公司的 策略建议：提高金融服务手段创新、扩大市场占有率、引进战略投资者、实施兼并 重组、加快上市步伐等是提升证券公司效率的重要途径。 关键字：三阶段 DEA，环境变量，技术效率，规模效率 I ABSTRACT With the gradual opening of Chinas financial markets in recent years, the competitive environment of Chinas financial industry has undergone tremendous changes, especially after the enormous hit of 2008 U.S. subprime mortgage crisis on the global financial industry, how to improve the competitiveness of Chinas capital market and can Play its due role in the entire financial and economic system is particularly important. So securities companies, as the most important capital market intermediaries, the level of their competitiveness will directly affect the healthy development of Chinas capital market, thus affecting the normal operation of the entire financial system and even the speed and quality of the development of the entire national economic. Operational efficiency of financial institutions domestic and foreign is already one of the hot fields of financial research; operational efficiency is also the important manifestation of the core competitiveness of securities companies. This paper conducted in-depth analysis on technical efficiency of integrated securities firms with data envelopment analysis (DEA) Theory, in order to find the operati