EVA理论在我国银行板块的有效性分析.docVIP

摘  要  如今，公司的营业目标在随着时代演进不断转变，从最初的利润最大化改变为 追求价值的最大化。银行企业作为其中的一部分尤为如此。因此如何最大化企业价 值转化为如何寻找更优质的价值评价指标来评估银行企业，以及在这前提上设计激 励机制，以求银行的股东和经营者能够共同为企业价值最大化而努力，避免代理人 问题。在这个形势下经济附加值评价方法 EVA 脱颖而出,EVA 评价指标一经推出后， 在国外得到了广泛的应用，并逐步推广到国内市场。 截止至 2011 年 8 月为止，银行板块合计有 16 上市企业，在银行板块甚至资本 市场具有举足轻重的地位。从市场因素判断，银行股具有四大投资优势。因此，将 EVA 这种先进的评估指标运用在我国银行板块的研究之中，将银行企业披露在二级市 场上的财务报表信息调整后利用进行实证分析，对银行板块的价值进行重新评估， 投资风险进行管理就具有了实际意义，且更具有说服力。 本文采用定量分析和定性分析相结合的方法，首先规范分析了 EVA 和现金流折 现法、相对估值法、期权估值法等估值方法的优劣，并在具体测算了我国银行板块 企业最新经济附加值的基础上，将 EVA 数值套入适用的增长模型，并用计量分析方 法比较了经济附加值和传统会计指标的优越性，在肯定经济附加值的基础上，进而 提出对银行企业未来发展形势的展望并给出投资建议。旨在定性说明其优势，在此 基础上将经济附