从一场未完的金融危机中得到的初步教训.docVIP

从一场未完的金融危机中得到的初步教训 ［法］克里斯蒂安·德·布瓦西厄/文，姚岚/译 　 摘　要：美国次贷危机起先是一场传统危机：房价暴跌，影响了一些最不稳定的购房者，又间接地影响到某些贷款机构。然而，次贷危机后来又成了一场新型危机，因为传统的抵押融资发生转变，杠杆作用使其数量减少，转为依靠证券化过程、使用衍生工具和结构性产品等。本文首先在关于金融创新，特别是关于基金的错误辩论中找出真正的问题所在，然后再讨论次贷危机引发的几个主要问题，以及危机对宏观经济造成的初步影响。 关键词：金融危机，住房价格，金融创新，货币政策，石油美元，金融监管 美国次贷危机起先是一场传统危机：房价暴跌，影响了一些最不稳定的购房者，又间接地影响到某些贷款机构（如银行和其他一些金融中介）。美国住房价格下跌还远没有结束，所以在未来的几个月里，仍会有一股力量助长次贷危机。更何况经济和金融变化反映到账面上，必然需要一段时间，这也说明危机还不会结束。由于前面提到的原因，银行及其审计人员还面临着部分金融工具增值的可怕问题。各大跨国银行在2007年第三季度的亏损评估（或资产贬值）有待重新审查，这也表明目前许多金融机构还处于账目和财务的探索过程中，并非臆断。 然而，次贷危机后来又成了一场新型危机，因为传统的抵押融资发生转变，杠杆作用使其数量减少，转为依靠证券化过程、使用衍生工具和结构性产品等。在新型危机时期，