股市最缺法制土壤.pdfVIP

观察家 lOBSERVER 股市最缺法制土壤 I文李／稻葵 当前有两件事情需要做，一是加快银行改革；二是加快股市法律制度建设。 !i=II‘ I 暑 ：冀 第一是银行改革。在我看来 中国金融最大的风险还是在银行。总体而 言 金融资产达122万亿元，银行资产 占GDP的20C)％以上，股市搞了半天 股票价格下跌，市值也就 占GDP的60％～70％，债券市场接近53％，搞得不 错。所以，重大风险还是在银行 ，还是应该针对银行进行一些改革。 银行怎么改革7就是加快银行资产的证券化。把一部分银行成熟的资 产卖到债券市场上去 而且要求银行之外的投资者，bLRn说社保基金来买。 这么运作有什么战略意义呢7短期来讲 它能够让银行再融资的压力减小 让股 民能够放心。这样做的好处是能让银行的资产转移到债券市场，把债券 市场搞大 把银行相对资产规模弄小一点，银行可 以轻装上阵 可以把它的 李稻葵 精力放在寻找新的更好的投资项 目上去，包括投资中小企业。这件事如果做 成 能够直接改善我国的金融结构 把债券市场进一步做大。 清华大学中国与世界经济研究 中心主任 第二 股票价格的下降现在的的确确是一个社会问题 已经超出了经济 的范畴，甚至于是政治问题。中国股民是很厉害的，股 民发帖子 发微博是 很凶的。我国必须要从治标到治本 ，各个方面同时入手。治标 的办法是IPO 要适当地放缓．不能搞这么多，也包括动员一部分长期的资金投入到股市中 去 ．还包括适当地把股市债券化。 为什么中国股市20年搞不好7因为中国的制度土壤实在是不适合股票市 场的发展。股市跟债市有什么不一样?它的表面的约束率是没有的。投资者 把钱投给上市公司，他可以跟我再见，永远不理我 ，不像债券可以定期地给 我发利息。 过去20年 ，国际金融界最重要 的研究成果之一 就是发现关系到股市 是否健康的最重要的因素是法制环境。中国社会是个人情社会 加上行政领 导批条子干预，使得我国的司法系统非常落后。具体说来 地方政府在很大 程度上干预和当地上市公司相关的官司 这个必须改革 。我呼吁在北京 上 海、深圳成立证券厅 检察院成立证券检察分院．所有上市公司违规的官司 不要在 当地打 ，直接搬到上海打 直接严格地按照 证《券法》和 《公司法》 来打官司。抓一两个案件 不需要严打．严格按照规矩办事。_【 24I资本市场ICAPITALMARKETS