2008年金融市场趋势分析.pdfVIP

维普资讯 2008年 金融运行分析 按照货币供应量的定义 M1包括了 第三．居民支付意愿上升。居民保有 一 、 货币供应量 以及结构分析 MO和活期存款部分 ．这部分货币可以迅 资产的形式可能有活期存款、定期存款和 近几年来．外汇 占款等因素引致大 速转化为购买力 如果M1增长过快 可 有价证券等。随着居民收入水平的提高． 量的被动货币投放．加大了货币政策的 能商品和劳务市场的需求就会提高．形 居民可能持有更多交易性的活期存款。 实施难度。自2006年底开始．M1增速 成价格上涨的压力。而MO、M1和M2之 预计2008年我国资本市场仍有不 超过M2．该趋势短期 内不发生变化。 间的 ”剪刀差”说明了货币中活期存款 错的投资机遇 居民存款分流和存款活 2005年以前．M1和M2的增速基本 增幅大幅度提高了 (见图1)。 期化趋势仍将持续；但是如果2008年人 上保持一致；2005年2月．M1的增速大 首先 资本市场的持续火爆可能使 民银行大幅度提高储蓄存款利率 存款 幅度下降：此后 ．M1增速比M2的增速 居民把储蓄存款转化为活期存款．然后择 活期化的趋势将有望改变。 低4-6个百分点．直到2006年2月两者 机投资有价证券。鉴于我国证券保证金存 图1：城乡居民储蓄存款增速图 的增长率变化基本保持一致。2006年3 款要计入储蓄存款的现实 对居民存款活 2500％ 2000％ 月开始 在紧缩政策的作用下 M2的增 期化趋势的资本市场解释仍有待深入。 1500％ 速开始下降．而M1的增速则继续保持加 其次．在股市火爆、股票一级市场 1000％ 50．0~ 快的趋势．其增速在2006年超过M2，而 投资收益较高的前提下 企业将定期存 0m％ №峭 Jun．4~s时舶 Dec lsr~ sB邮 oer,-~lsra．7,111~o7s日p 目前两者增速 ”剪刀差”继续保持。自 款和一部分未分配利润转化为活期存 数据来源 ：人民银行 ，农行研究室 2007年中以来 MO和M1之间也形成了 款．然后择机投入到股市可能是造成企 二、商业银行人民币信贷情况分析 ”剪刀差”．并且该 剪刀差”有稳步扩 业活期存款大幅度上升而定期存款下降 再看商业银行贷款情况 总的来 大的迹象。 的主要原因。 说 ．我国2003—2006年信贷环境较为 30