农林牧渔行业研究报告：国金证券-农林牧渔行业：加快构建新型农业经营体系,走向大农业-121226.pdfVIP

2012 年 12 月 26 日 农牧渔行业 2012 年日常报告 评级：增持 维持评级 行业点评 虞秀兰 分析师 SAC 执业编号：S1130512050001 (8621 yuxl@ 加快构建新型农业经营体系，走向大农业 事件 12 月 21 日，中央农村工作会议召开，重点围绕农村经营体制讨论，提出“两个加快”：加快转变农业发展方式， 加快农业的组织和制度创新，构建新型农业经营体系。此前十八大报告提出，要坚持和完善农村基本经营制度，发 展多种形式规模经营，构建集约化、专业化、组织化、社会化相结合的新型农业经营体系。据息，一号文件也基本 锁定此主题。 我们从土地、农资、农业生产方式、农民消费四个方面进行评论 规模化经营将使得规模化土地流转成为趋势： 目前全国约有 20%土地的经营权（使用权）被流转，但主要面向小 规模流转。随着对种养大户、家庭农场、专业合作社和农业产业化龙头企业等新型经营主体的扶持力度加大，土地 将规范化、定价科学化地流转向大规模企业，可用于自种或转租农户指导其科学种植，提升土地产出效率。 农资流通将受益：文件中反复强调工商企业应该主要进入技术、加工、流通等环节，不提倡参与直接用地。参考规 模化养殖模式，“农资经营公司+农户+基地”的模式有望成为现代农业的发展模式之一。目前农资流通企业普遍规 模较小，存在配送硬件不足、服务不佳等问题，尚无完整的农资流通服务系统，发展潜力较大。北大荒与亚盛集团 为主要拥有百万亩以上土地资源的上市公司，目前其土地基本来自集团，未来有望获得农民流转土地。 良种、高端农机、节水灌溉均为重要提升种植效率途径，未来将配套发展。  目前我国种业企业资源积累和研发投入与国际巨头仍有较大差距，主粮品种性能仍需进一步提升，这是提升 种植产出的最重要因素。  目前耕种收综合机械化水平达到 52% ，但水稻机插和玉米棉花油菜甘蔗机收技术攻关和成熟运用仍未大规模 实践，且农机密度与发达国家仍有一定的差距。  水利部近期规划，2020 年基本完成大型灌区、重点中型灌区续建配套与节水改造和大中型灌排泵站更新改 造，小型农田水利重点县建设基本覆盖农业大县，新增节水灌溉工程面积 3 亿亩，全国农田有效灌溉面积达 10 亿亩。 长期来看，农产品消费人口比例将提升，品牌化小包装米面油产品将受益：我国第一产业就业人员从 1990 年的 3.89 亿减少至 2011 年的 2.66 亿，占总就业人口占比约为 35% ，远高于美国 6.39%、日本 3.87%、台湾 4.93% 。 我们认为随着农业就业人数减少，对于农产品的消费需求比例增加，尤其是米面油等主粮。结合米面油的品牌化小 包装消费比例提升，该板块有较大的成长空间。 投资建议 我们认为近期将带来农业的主体性投资机会，涉及相关子板块及标的包括：  土地流转相关标的包括北大荒、亚盛集团等。  农资流通相关标的包括辉隆股份、吉峰农机、农产品等。  良种相关标的包括隆平高科、登海种业等。农机相关标的包括新研股份等。节水灌溉包括大禹节水等。  小包装米面产品标的主要包括东方集团、金健米业、西王食品、克明面业等。 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 用使司公限有理管金基富添汇供仅告报此 此报告仅供汇添富基金管理有限公司使用 行业点评  我国耕地与粮食紧平衡：目前我国主要进口农作物品种为大豆、蔗糖。玉米近年来需求增长，主要受肉类需求 增长拉动饲料需求，近两年来玉米进口与猪肉进口同时放量增长。 图表1：大豆与食糖为目前主要进口农产品 图表2：猪肉与玉米进口近年来快速增长 90%