天风证券-2015年农林牧渔行业投资策略：.pdfVIP

2012 年12 月24 日 证券研究报告·策略研究·农林牧渔行业 2013 年农林牧渔行业投资策略 强于大市 养殖业投资正当时 饲料行业紧跟随 当前价：2618.43 一年内行业指数与沪深300 走势对比 投资要点： 行业持续景气 龙头企业受益 20%  明年农业景况将全面好转。对于畜禽养殖而言，按照当前主流观点，预计明年 15% 10% 5% 下半年将重新步入上行周期，海产品价格受今年经济环境影响，需求疲软，价 0% -5% 格也出现同比下降，明年有望获得提升，饲料业因其后周期特性，将在养殖业 -10% -15% -20% 行情好转后，再度进入景气阶段。总体而言，明年农业各子行业的景况都好将 -25% 好于今年，随着市场对农业各板块业绩预期的提升，估值中枢将向上调整。  农业产业化是农业现代化的重要内容。农业产业化是我国农业经营体制机制 农林牧渔( 申万) 沪深300 的创新，是现代农业发展的方向。农业产业化龙头企业集成利用资本、技 术、人才等生产要素，带动农户发展专业化、标准化、规模化、集约化生产， 是构建现代农业产业体系的重要主体，是推进农业产业化经营的关键。 相关研究  根据以往平均3 年半的猪周期，若正式上涨从2013 年三季度开始，那么可以 《雏鹰农牧-服规模化养殖典范 生态猪为业 推算下轮生猪价格上涨将直至2014 年底，那么未来两年中必有一年大型生猪 绩添彩》„„„„„„„„„„„2012.04 养殖企业的业绩将迎来爆发式增长。生猪养殖行业我们重点推荐雏鹰农牧与正 《雏鹰农牧-释疑70多亿投资额与20多亿总 邦科技。 资产的看似不匹配》„„„„„„2012.06  受下游养殖拖累，当前饲料行业仍处在不景气之中，但也恰是饲料业整合之时， 《大北农-依靠品质优势及服务营销加速夺 除了市场因素外，政策支持也将推动饲料业做大做强。明年饲料业景况将随跟 取市场》„„„„„„„„„„„2012.04 养殖再度好转。饲料行业我们重点推荐大北农、唐人神及海大集团。 《大北农-行业整合悄然进行 龙头企业风光  肉毛鸡尤其是肉苗鸡价格波动剧烈，而禽类养殖业的业绩十分依赖价格，因而 依旧》„„„„„„„„„„„„2012.11 我们对禽类养殖业的推荐是波段性的，建议关注明年畜禽产品价格带动下的禽 《唐人神-服务营销与种猪优势助力公司快 类养殖企业的投资机会，关注圣农发展、益生股份和民和股份。 速成长》„„„„„„„„„„„2012.04  种业短期库存高企，长期体制有待改善；海水养殖业高速成长期已过，企业面 《唐人神—依托种猪优势的饲料业可持续发 临向消费型公司