把握消费升级 关注成本回落—— 食品饮料行业2015年投资策略.pdfVIP

把握消费升级，关注成本回落 ——食品饮料行业2012年投资策略 证券分析师 童驯 A0230511040022 满臻 张雪娇 张雯晶 2011.11.24 主要内容 1.食品饮料年初至今表现回顾 2.中国必将诞生世界级的食品饮料企业 3.寻找中国的帝亚吉欧和雀巢 3.1帝亚吉欧、爱马仕、雀巢、百威英博的成长之道 3.2国内同行基本面和估值的比较 3.3投资A股的借鉴意义 4.各子行业观点 5.估值分析与投资策略 6.重点推荐公司 申万研究 222 1.1 行业表现及超额收益回顾 截止11/11/15，食品饮料行业超额收益16.6%，居所有申万一级行业首位 ，也是今年唯一有正绝对收益的行业，绝对收益4%。 表：所有一级行业+食品饮料二、三级行业三季报净利增速及超额收益表现 行业 1-3Q11净利增速 年初至今超额收益↓ 行业 1-3Q11净利增速 年初至今超额收益↓ 乳品 157.5% 23.2% 肉制品 -65.7% 3.6% 白酒 53.1% 22.7% 采掘 8.0% 3.4% 饮料制造 45.3% 19.2% 信息服务 15.0% 3.4% 食品饮料 38.9% 16.6% 黑色金属 -17.5% 1.9% 啤酒 11.0% 15.8% 农林牧渔 32.3% -0.8% 葡萄酒 41.8% 12.1% 医药生物 14.3% -2.6% 综合 71.0% 9.3% 建筑建材 37.8% -2.7% 纺织服装 38.1% 8.2% 商业贸易 27.8% -3.5% 公用事业 -12.5% 4.9% 交通运输 -22.7% -5.3% 金融服务 27.1% 4.6% 交运设备 1.8% -5.5% 餐饮旅游 22.4% 4.5% 信息设备 -5.0% -7.5% 化工 15.2% 4.2% 机械设备 16.0% -7.8% 轻工制造 -1.9% 3.5% 有色金属 72.2% -8.7% 房地产 15.0% 2.9% 电子 -5.3% -9.6% 家用电器 24.3% 2.2% 资料来源：申万研究（截止11/11/15） 申万研究 3 1.2 上市公司表现及超额收益回顾 表：跟踪上市公司净利增速及年初至今超额收益 简称 1-3Q11净利增速 年初至今超额收益↓ 简称 1-3Q11净利增速 年初至今超额收益↓ 洋河股份 89.9%