社会资本_法律保护与IPO盈余管理.pdfVIP

社会资本 、法律保护与 IPO 盈余管理 潘 　越 吴超鹏 史晓康 (厦门大学经济学院 /管理学院　36 1005) 【摘要 】本文引入 “社会资本 ”这一社会学概念 , 首次从微观视角实证研究我国各省社会资本水平差异对上市 公司 IPO 盈余管理行为的影响 , 并进而深入探讨社会资本与法律保护这两种外部约束机制在影响公司盈余管理 决策方面的相互替代作用 。结果发现 : 在社会资本水平较高的省份 , 上市公司更不可能进行 IPO 盈余管理 , 而 且社会资本与法律保护在公司 IPO 盈余管理决策中所起的作用是可替代的 , 即在我国法律保护比较薄弱的地区 , 社会资本对 IPO 盈余管理行为的约束作用更加显著 ; 反之反是 。本文的研究不仅拓展了盈余管理的研究领域 , 而且丰富了社会资本与法律保护替代作用的研究 。 【关键词 】社会资本 法律保护 IPO 盈余管理 一 、引言 自 20世纪 90年代以来 , IPO 过程中的盈余管理 ( Earn ingsM anagem en t) 问题一直受到国内外会计和财务学界的广泛关 注 。大量的研究表明 , IPO 公司为了满足上市条件和以更高的发行价格募集到更多的资金 , 普遍存在对披露的会计信息进 行包装的 “盈余管理 ”行为 (Loughran 和 R itter, 1997; Teoh, W elch 和 W ong, 1998; A harony, L ee和 W ong, 2000; 林舒 和魏明海 , 2000) 。 很显然 , IPO 公司的盈余管理行为会在一定程度上误导投资者对公司真实价值的判断 , 损害投资者的利益 , 干扰资本 市场的资源配置功能 。因此 , 规范 IPO 公司的信息披露行为 , 一直是各国资本市场监管的重点内容 。从 目前各国政府出台 的规范措施来看 , 主要都是从完善会计准则和加强对会计舞弊行为的法律惩罚等方面 , 来约束上市公司的盈余管理行为 。 然而 , 鉴于会计应计制的存在 、会计政策选择的弹性 、以及 IPO 公司的招股说明书本身就是在模拟股份制运行的假设前提 下列示比较财务报告 , 有关重大会计调整必须予以追溯调整等客观因素的存在 , 为 IPO 公司创造了平滑收益的机会 , 为盈 余管理留下了空间 , 使得此类盈余管理成为一种 “合法 ”的行为 。在这种情况下 , 市场对上市公司盈余管理行为的监管难 度是很大的。对于这类处于 “法律灰色地带 ”但并不道德的盈余管理行为 , 依靠完善会计准则或者加强法律监管等外部约 束固然重要 , 但往往也有其鞭长莫及之短 。因此 , 如何依靠社会资本积累 , 即通过提高社会诚信 、社会道德水准 , 来约束 管理层此类 “合法但不道德 ”的盈余管理行为 , 已经成为一个越来越重要的新课题 。 诚信 、道德规范都属于社会资本的概念范畴 ( Pu tnam , 1993) 。社会资本作为法律制度 、经济制度这些正式制度之外 的一种非正式制度 (戴亦一等 , 2009) , 利用其所包含的信任 、社会规范和社会网络这些要素 , 潜移默化地影响着企业管 理者的行为 。对于法律不是很健全 、执法效率不是很高的发展中国家而言 , 社会资本能通过 自律和规范 , 达到更有效的约 束效果 ( Gu iso, Sap ienza和 Zingale s, 2004) 。因此 , 本文认为 , 要实现对 IPO 盈余管理行为的有效监管 , 除了必要的法律 约束之外 , 社会资本的作用也不容忽视 。受儒家传统文化的熏陶和影响 , 我国的社会资本水平在国际上名列前茅 (LL SV , 1997) 。虽然我国的社会资本整体水平比较高 , 但各地区间存在很大差异 。这一独特的社会文化环境 , 为本文直接研究社 会资本在微观层面如何发挥作用提供了极为理想的样本 。鉴