4市公司财务困境预测的Fisher判别分析模型.pdfVIP

第18卷第2期 统计与信息论坛 vol 18No．2 2003年3月 Mar．2003 【研究生论坛】 上市公司财务困境预测的Fisher判别分析模型 乔韦华韦华1，牛芳2 (1温州大学信息科学与T程学院，浙江温州325000；2西安交通大学管理学院，陕西西安710049) 摘要：文章运用统计方法选取有效建模变量，建立了Fisher判别分析预测模型，对我国上市公司财务困 境进行了预测。研究结果表明该模型具有良好的预测精度，可以作为证券投资者和分析人员使用的一种有效 的财务困境预测工具。 关键词：上市公司；财务困境；预测；Fisher判别分析 中围分类号；F2240 文献标识码：A 文章编号：1007-3116{2003)02—0069—03 “财务状况异常的特别处理”作为中国证监会对 行业、同时期、相似资产规模(相差不超过10％)的原 财务出现困境的上市公司的处置方式，对投资者的 则选取与其相对应的30家未被特别处理的上市公司 投资决策影响重大，对这一事件进行预测有着重要 作为训练样本中的财务健康公司(简单记为非ST公 的意义。本文运用统计方法选取建模变量，建立了 司)。经过仔细选取，获得一个样本容量为60的训练 预测模型对我国上市公司的财务困境进行了预测， 样本。为检验模型的预测能力。还选择了69家上市 为证券投资者和分析人员提供了有效的财务困境预 公司作为检验样本，其中ST公司为19家，非ST公 测工具。 司为50家。本文先通过训练样本建立模型．然后用 检验样本对模型的预测能力进行检验。 一、样本的选取和建模变量的筛选 结合国外研究成果12 J【3】【4】以及我国财务管理 根据我国上市公司的年报披露制度，上市公司 实际，本文从盈利能力、经营能力、偿债能力、成长能 公布其当年年报的截止日期为下一年的4月30日， 力和现金流量五个方面构建评价上市公司财务状况 故上市公司(t一1)年的年报和其在t年是否被特别的指标体系，作为研究中使用的初始变量，这15个 处理这两个事件几乎是同时发生的。Ohlson(1980) 指标是：主营业务利润率(x1)、投资收益比率(x2)、 的研究表明：采用破产之后获得的信息来建立预测 净资产收益率(X3)、每股净利润()‘)、应收账款周 模型会高估模型的预测能力LlJ。因此本文采用的 是上市公司(t一2)年的财务信息建立模型来预测其流动比率(x8)、资产负债率(X。)、流动负债对总负 是否会在t年因财务出现困境而被特别处理，这样 做以避免Ohlson所指出的高估模型预测能力的问 题。 2000年和2001年沪、深两市出现财务困境上市系，可以对上市公司的财务状况做出较为完善、客观 公司共有49家，根据需要将其中的30家作为训练样的评价。为了选择对ST公司和非ST公司区分能 本中的财务困境公司(简单记为ST公司)，再按照同力最强的指标变量以及剔除过多的指标带来的多重 收稿日期：2002—07—03 作者简介：乔样韦毕(1975一)，女，山西芮城人，硕士生．助理工程师。研究方向：信息与通信工程。 牛芳(1973一)，男．湖北咸丰县人，硕士。研究方向：生产管理和供应链管理。 万方数据