论投资银行的本质属性.pdfVIP

维普资讯 __％■ _ 4金融与经济 2008．6 ． iNANCE AND 戢CONOM Y 论投资银行的本质属性 一谢 闽，胡 冰，袁 谅 投资银行根据风险与收益相对应的原则，将实体经济中的债权-9股权开发成金融产品，这些产品在金 融市场的交易使经济中的个体风险转化为金融系统的系统风险；然后，投资银行进一步开发相应的衍生金 融工具，处理这些系统风险。投资银行所进行的金融工具的开发过程，铺就了一条从实体经济向虚拟经济的 道路 。 [关键词]收益与风险匹配；投资银行 ；金融产品开发 [中图分类号]F83o [文献标识码】A [文章编号】1006—169X(2008)06—0066—03 谢闽(1970一)，江西财经大学规制与竞争研究中心，经济学博士，研究方向为产业经济理论、股东行为、 商业模式开发；胡冰 (1987一)，江西财经大学国际学院，研究方向为投资银行；袁谅 (1987一)，江西财经大学 国际学院，研究方向为银行金融。(江西南昌 330013) 关于投资银行这个概念的陈述主要有两种方式。一 通过赊购、赊销等方式来实现交换 ，通过借贷形式来调 是列举法，列举投资银行主体、所经营和开发的金融产 剂购买力余缺 (蔡则祥，1998)，这使得借贷关系成为经 品以及活动的市场领域，二是下定义的方法，即通过陈 济活动中的重要关系。在这一关系中，债权人向债务人 述投资银行的本质属性来回答这个问题。但是 ，当前对 提供资金便利，承担债务人的信用风险，并获得利息。 于投资银行的概念陈述中，缺少第二种方法，也就是说 借贷关系中内在的风险会给正常的经济活动带来 对投资银行的本质属性的理论把握，还在探索之中。 冲击。借方可能无力或不愿偿还债务，贷方也可能会在 金融是经济活动的枢纽，而投资银行又是金融活动 约定的还贷 日期前面临资金短缺，这就使得贷方面临风 的核心。对投资银行进行的三个层次的金融产品的开发 险，从而希望规避其所承担的跨期支付风险。这些风险 过程的观察 ，有利于更好地把握在实体经济基础上建立 往往涉及本金 ，而利息通常只是本金的一个较小的比 起来的虚拟经济的性质，以及把握实体经济与虚拟经济 率，不能有效地覆盖这些风险。这时引入第三方以融通 之间的关系；金融产品开发的基本逻辑——收益与风险 资金 ，是分散债务风险的有效办法。 相匹配 ，也是理解金融体系运行规律的基础。 在债务关系形成之时，债权人对债务人的信用状 一 、 实体经济中的两类风险 况 ，发生债务的交易性质等信息有较多了解，贷方据此 借贷关系和股份合作关系是经济运行过程中的两 对债务的风险进行评估 ；而在债务关系扩大到第三方 种典型的合作关系。这两种关系都有其内在的风险。在 时，信用信息的缺乏使得第三方往往不愿意参与到既有 借贷关系中延期支付会带来风险，在股份合作中，资本 的债权债务关系中来。这就限制了债务关系范围的扩 集聚也会产生风险，规避这两类风险的动机是金融产品 大，不利于债权人规避风险。 开发的基本推动力量。 (二)资本集聚的风险。 (一)延期支付的风险。 实体经济中的另一类风险是由资本集聚带来的。随 随着以交换为 目的的商品经济的出现，不同行业生 着人类迈人大规模生产时代 ，个人所拥有的资本经常难 产周期的不一致、对支付手段的要求的不一致等，要求 以满足越来越庞大的企业生产规模的需求。大规模生产 66 丽 维普资讯