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货币时间价值 第四章 第四章 货币时间价值 一、基本概念 二、终值和现值 三、年金 四、复利期间和有效利率 五、连续复利和连续贴现 一、基本概念 1，货币时间价值 2，利率 3，单利 4，复利 1，货币时间价值 指货币经历一定时间的投资和再投资后所增加的价值 （1）现在1元钱的价值，不等于1年后1元钱的价值，其经济效用要大一些，即使不存在通货膨胀也如此 （2）假设存款利率为10％，现将1元钱存入银行，一年后可得1.10元，经过一年时间的投资增加了0.10元，即货币时间价值，它可用绝对数（利息）或相对数（利率）表示 2，利率 Interest，指利息与本金之比，常指每年利息与本金之比。 （1）不同时间单位的货币，价值不等，不宜直接比较，需换算到相同时间基础上，才能比较计算 （2）在货币时间价值换算时，广泛使用各种利息计算方法，因货币随时间增长过程与利息增值过程在数学上相似， 3，单利 Simple Interest，按此计息方法，只要本金在贷款期限中获得利息，不管时间多长，所生利息均不加入本金重复计算利息。 4，复利 Compound Interest，另一计息方法 （1）“利滚利”，指每经过一个计息期，要将所生利息加入下期本金再计利息，逐期滚算 （2）计息期 ①指相邻两次计息的时间间隔，如年、月、日等； ②除非特别指明，一般为一年 二、终值和现值 （一）“终值”和“现值” （二）计算方法 （一）“终值” （Future Value）和现值（Present Value） 1，一对概念，联系一定“利率”（常用i表示）和一定期限（常用n表示），如某银行一年期定期存款利率为12％ “终值” （Future Value）和现值（Present Value） 2，互为逆运算，它们之间存在着一定的函数关系 ①如甲今天将本金1000元存入银行，一年后可得本利合1120元； ②这1120元即是原本金1000元的终值，而1000元则是本利合1120元的现值 （二）计算方法 1，单利法 2，复利法 1，单利法 代表利息 代表现值 代表利率（年/月） 代表期数（年/月） 代表终值 单利法 （1）利息， （2）终值， （3）现值， 【例1】 某企业有一张带息期票，面额为2000元，票面利率6％，出票日期5月20日，8月19日到期（共90天），则到期时利息和终值为 解： ＝2000×6％× ＝30元 ＝2000（1＋1.5％ × 1）＝2030元 【例1】分析 单利法公式 ①利息， ②终值， 利率涵义，除非特别指明，计算利息时给出的是年利率 期数计算，对于不足一年的利息，每一年按360天折算，本题 ＝ 【例2】 接上例，假设持票企业急需用款，凭该期票于7月20日到银行办理贴现，银行规定的贴现率为8％，该期票贴现天数为30天，银行应付给企业的金额为 解： ＝2030（1－8％× ）＝2014.88 【例2】分析 票据贴现公式 ①贴现息＝票据到期值×贴现率×贴现期 ②贴现净额＝票据到期值－贴现息＝票据到期值（1－贴现率×贴现期） 2，复利法 （1）复利终值计算公式 （2）复利现值计算公式 复利法 ①按国际惯例，不论投筹资或存贷款业务，若时间在两期或两期以上，均按复利计算 ②即在每期末结息一次，并把利息并入本金，作为下一期计息的基础 （1）复利终值计算公式 Ⅰ.复利终值系数/1元的复利终值 Ⅱ.“复利终值系数表” Ⅰ.复利终值系数/1元的复利终值 ①即公式 中的 ，用符号 表示； ②如 表示利率为6％、3年期的复利终值系数 Ⅱ.“复利终值系数表” 为便于计算而编制备用 ①第一行是利率 ，第一列是计息期数 ，相应的值 在纵横相交处； ②不仅可在已知 和 时查找1元复利终值，也可在已知1元复利终值和 时查找 ，或已知1元复利终值和 时查找 “复利终值系数表” 例如 ①可查出 ＝1.91，即在利率为6％的情况下，现在的1元和3年后的1.91元在经济上是等效的； ②据此系数可把现值 ，换算成终值 【例3】 假定某公司决定用40 000元投资，希望5年后能得到两倍半的钱，用来对原生产设备技术改造，则该公司选择投资方案时，可接受的投资报酬率是多少？ 解：（1） 40 000×2.5＝40 000 ＝40 000