无形资产在企业价值创造中的作用和机理分析.pdfVIP

第 23 卷第 7 期 外国经济与管理 Vol. 23 No. 7 2001 年 7 月 Foreign Economies Management J ul. 2001 中图分类号: F270 　文献标识码 :A 　文章编号 (2001) 070002 - 07 无形资产在企业价值创造中的作用与机理分析 茅 　宁 (南京大学 商学院 , 江苏 南京 210093) 　　摘 　　要 :有形资产和金融资产是工业经济时代企业创造价值的主要来源。但是 ,在知识 经济时代 ,无形资产正在成为企业价值创造的主要驱动因素。本文从价值创造的角度给出了 无形资产的定义 ,探讨了影响无形资产价值创造能力的外在因素 ,并通过分析无形资产的收益 特征和成本特征 ,说明了无形资产价值创造的内在机理。 　　关 键 词 :无形资产 ;智力资本 ;价值创造 一、无形资产及其在企业价值创造中的作用 　　价值创造的基本源泉来自企业拥有的各类资产。资产是对未来收益的要求权 ,根据其形 ( ) 态不同可分为有形资产、金融资产和无形资产。严格地讲 ,无形资产 intangibles 是会计学的 ( ) ( 定义 ,经济学界和管理学界则往往称其为知识资产 knowledge assets 或智力资本 intellectual capital) ,它泛指各种非物质形态的未来收益要求权。 　　人们通常是根据无形资产的形态对其进行认识的 ,并据此将无形资产分成市场资产、知识 产权资产、人才资产和基础结构资产[8 ] 。但是 ,根据财务金融学的基本原理 ,任何资产的形成 都需要一定资金或资源的投入。从无形资产形成的过程看 ,它与企业的创新活动、组织设计和 人力资源实践有密切的相关性 ,三者单独或共同作用的结果表现为无形资产的形成和价值的 创造。例如 ,默克制药公司所拥有的巨大无形资产主要来自其每年投入的巨额研发费用 ,这是 创新活动的结果 ;戴尔计算机公司主要的价值驱动因素是其独特的计算机直销体系 ,这属于组 织设计的范畴 ;而可口可乐公司的品牌是通过其秘密配方和出众营销能力的组合形成的 ,它是 创新活动和组织设计共同作用的结果。另一方面 ,企业人力资源管理实践通过在培训、以激励 为目的的报酬计划等方面的投资 ,提高了员工的劳动生产率 ,从而提升了与人力资源相关的无 形资产的价值。 　　因此 ,无形资产是围绕创新、组织和人这三个连接点形成 ,并在企业价值创造过程中发挥 作用的。从这个意义上讲 ,我们给出基于价值创造的无形资产定义 :无形资产是指由企业创新 ( ) 活动、组织设计和人力资源实践所形成的非物质形态的价值创造来源 未来收益的要求权 ,它 收稿日期 ( ) 作者简介 :茅　宁 1959 - ,男 ,南京大学商学院教授 ,博士。 ·2 · 具体体现在企业的探索能力、组织资本和人力资本等三方面。 　　统计资料[5 ]表明 ,相对于企业市场价值的增长而言 ,企业有形资产投资和研发投资的增 长相对较慢。例如 , 美国非金融公司研发占国内生产总值的比重 , 从年的平均 2 2 %上升到年的平均 2 9 % ,有形资产投资比重从 141 %下降到 126 % 。与此同 时 ,反映美国主要公司市场价值的 S P500 指数却从 1980 年的 13576 点上升到 2000 年 11 月 20 日的134262 点 ,增幅近 10 倍。如果再考虑在此期间公司发放的现金红利 ,公司市场价 值的增长更是远远超过有形资产投资和研发投资的增长。上述不平衡现象说明 ,除了有形资