2012年5月投资策略.pptVIP

社保基金最新动向 据统计显示，一季度社保基金重仓299只个股，累计持股数为44.76亿股，其中对141只个股进行了增仓和建仓据统计，今年首季社保基金共在299家上市公司十大股东中现身，合计持股达到了44.76亿股，较去年年末增持8.6亿股，增仓幅度达24%。其中，社保基金对141只个股进行了增仓和建仓，信息服务、金融服务和家用电器是社保基金最关注的三大行业，其增持幅度均超过九成。 建议关注的板块 资源板块：有色金属、煤炭 金融板块：券商、银行 医药板块：高成长绩优股 环保板块：政策扶持 食品板块：行业龙头 2012年5月投资策略 目 录 A股4月份市场回顾 1 国际、国内宏观经济 2 市场流动性 3 市场盈利及估值 4 5月份投资策略 5 一、市场回顾 4月份行情节节攀升，截至4月25日沪指仅3个交易日收阴线实体，市场交投持续活跃。 截至4月25日，全月累计涨幅6.36%，是自2010年10月份以来的最大单月涨幅，成交量持续温和放大，交易积极性被有效激发。 从板块运行情况看，截至4月25日所有板块均收的上涨，其中非银行金融、房地产领涨，传媒、计算机和电力设备等板块涨幅落后，板块分化非常明显。非银行金融板块上涨主要受金融改革创新消息的刺激，券商、期货等个股持续走高。房地产板块主要由于部分城市放松首套房贷款和保障性住房贷款等消息影响。活跃个股的表现非常突出，市场结构性较多且具有很好的赚钱效应。 一、市场回顾 二、宏观经济 Ⅰ外围市场：美国经济内生性不足 美国失业率仍然处于比较高的位置，GDP增速平缓，房地产市场仍旧是经济复苏的主要障碍，美国财政赤字占GDP 较高，财政政策施展空间小，抑制经济发展。 二、宏观经济 Ⅰ外围市场：欧债危机未退，大选加剧风险 欧元区经济延续衰退态势，较高失业率短期内很难改变，而西班牙和意大利国债收益率持续维持在高位，让市场对欧债的担忧从未停止。货币政策仍然是补充流动性和刺激经济最直接的手段。法国大选已经结束，奥朗德击败萨科齐当选法国总统，其承诺将开始推迟实施德国主导的节支政策，这为欧债危机解决前景蒙上阴影。 2012 年一季度GDP 增速加速至8.1%，低于市场预期的8.4%的水平。投资、出口和消费均出现下滑，而统计局公布的PMI和汇丰PMI出现一定分歧，主要受季节因素影响，同时汇丰PMI数据反映中小企业经营状况依然疲软。综合各方面数据分析，预计经济增速继续下滑的趋势不变。 二、宏观经济 Ⅱ国内经济增速放缓趋势不变 最新的3月份CPI 反弹至3.6%，主要受天气影响，食品类价格大幅上涨，但预计二季度将回落至3%以下，通胀回落的主要因素是：粮食和猪肉价格高位回落，使得推动通胀上涨的因素减弱，未来通胀有望实现趋势性回落， 为政策松动提供有利条件。 二、宏观经济 Ⅱ通胀压力有望实现趋势性回落 3月份新增人民币贷款1.01万亿高于市场预期， M1同比增速4.4%触底反弹，相比上月回升0.1个百分点，已连续两个月回升；M2同比增速13.4%比2 月份略回升了0.4个百分点，货币供应量已连续两个月好转。M1一季度见底回升是大概率事件。 存款准备金率处于相对高位，CPI的回落有助于国家实行宽松的货币政策进一步增强市场流动性。 三、市场流动性 货币供应量见底回升概率较大 银行间shibor利率处于低位，6个月票据直贴和转帖利率均下降到4%附近， 说明实体经济资金链紧绷的状况得到初步缓解。 预计2012年随着政策的可能进一步放松，市场利率水平有进一步回落，流动性状况也将进一步改善。 三、市场流动性 市场利率水平回落，流动性有望进一步改善 三、市场流动性 IPO发行节奏较快，扩容压力不容小觑 IPO发行节奏较快，目前有300多亿新股市值已通过审核但未发行，在审过程中个股有580多家。存量市场配股和增发行为不断，重要股东减持压力依然存在，限售解禁股5月份量是2012年最小一月。综合来看，本月股票供给压力较大。 自从2006年以后，企业盈利增长与经济增长呈现出明显的正相关性，经济每下降1个点，盈利下滑约10个点。而股票市场表现中长期趋势也从未偏离经济形势和企业盈利的变化。 四、盈利及估值 2012年企业盈利增速预计为10% 四、盈利及估值 2012年一季度GDP同比增速8.1%达到09年以来的最低点，通胀水平回落至3.2%的水平。预计今年经济预计将呈现前低后高的走势。 工业毛利率和收入增速是判断盈利拐点的重要指标，而通胀情况对企业利润明显，通胀要在12年的2季度回落至3%以下，且2季度见底，下半年回升。因此，短期来看企业盈利下滑的势头还将持续，企业盈利预计在12年的2季度见底回升，全年呈现前低后高的走势。 2012年企业盈利增速预计为10% 四、盈利及估值 2012年上市公司的利润