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农产品走势分析 ——农产品分析师 张伟伟 目录 强麦 白糖 豆类油脂 第一部分 豆类油脂 　　 原定于北京时间12日凌晨的发布10月供需报告，因为美国政府部门停摆而受到影响推迟发布；发布频率较高的每周作物生长报告、CFTC持仓报告等亦告推迟，市场因缺乏官方报告指引，交投节奏受羁绊，偏向解读分析机构的报告。 Informa在4日发布月的作物报告，预估美豆产量31.76亿蒲，单产41.7蒲/英亩，该数据低于9月20日公布的32.24亿蒲的产量和42.4蒲/英亩的单产预估。USDA当前预估美豆产量31.49亿蒲，单产41.2蒲/英亩。 一、USDA供需报告停发，市场缺乏官方报告指引 　　 巴西官方机构Conab9日周三表示，由于农户扩张农田，2013/14年度大豆产量预计将超越去年录得的纪录水平多达10%，令巴西成为全球头号生产国。 Conab在本作物年度首次预估中称，2013/14年度该国大豆产量料在8,760-8,970万吨间，高于上年度创纪录的8,150万吨。播种近完成3%，因9月多数农田降雨量少于预期，若想让令潜能完全发挥，气候需要更加完美以利于作物。 二、预计2013/14年度巴西大豆产量将增产10% 　　截止到10月11日，进口大豆压榨利润，广东为479元/吨，为历史较高水平，是近年来所罕见；次之为江苏，压榨利润376元/吨；较9月末的压榨利润水平，上涨超100元/吨。最低的地区为大连，但也有185元/吨。 因为大豆市场的压榨利润处于丰厚的历史较高水平，那么，将可能引来正向大豆提油套利，豆粕所受到的压力或将最大，而油脂在油粕跷跷板效应之下，油粕比价将出现历史性的修复。 三、压榨利润再续新高 　1、MPOB报告利好，有益扶住价格反弹　 10月10日周四，马来西亚棕榈油局MPOB公布的数据显示，马来西亚9月棕榈油库存环比上升7%，至178.4397万吨，8月修正后为166.8132万吨，9月马来西亚棕榈油库存升幅低于预期，此前市场预期攀升14.8%至6个月高点191万吨。 　　 MPOB在其月度报告中称，马来西亚9月毛棕榈油产量191.2237万吨，较上月增加10.2%，该数值低于贸易商和种植企业预估的增加15%。该国出口棕榈油出口环比上升5.2%，为160.5209万吨，略高于市场预期值155万吨。 四、棕榈油 表1、MPOB月度数据发布对照表 资料来源：MPOB 四、棕榈油 2013年9月 预估值 2012年9月 2013年8月 产量 1912237 1995586 2004238 1735284 库存 1784397 1912000 2480990 1668132 出口 1605209 1550000 1512844 1526394 综上数据，马来西亚9月库存升幅小于预期，产量增长低于多数人的预期，这对近期的价格，将带来利多的提振和支撑。 　2、国内棕榈油库存水平出现持续回落　 四、棕榈油 图4、国内棕榈油进口数量月度走势图 在2013年过去的8个月当中，国内进口棕榈油数量累计314万吨，较去年同期增长28万吨或9.8%，较五年均值增长12万吨或4%。就全年而言，USDA预测2013年中国棕榈油进口总量增长10万吨至660万吨，虽增幅有所缩窄，但总体进口规模仍处于较高水平。 四、棕榈油 图5、国内棕榈油港口库存运行至年内新低 国内棕榈油港口库存水平，4月份触及151.9的历史高位，而后呈现持续回落的态势，截止10月中旬，港口库存水平回落在100万吨的水平，为年内新低，较峰值回落51.9万吨或34%。 　　　　　在宏观市况趋向缓和的背景下，油脂价格存在反抽的条件，而粕价因收割带来的供给压力，将趋向下跌，于此同时，油粕比价将出现良性修复和回升。需关注美国农业部恢复报告发布的时间以及美国的收割进程和单产的预期。 策略上，挖掘粕类的空单机会，并适当关注油脂的反抽，可尝试空豆油多棕榈油套利交易。 五、结论 第二部分 白糖 一、最新产销数据 　 截至9月底广西累计销糖781.2万吨，同比增加126万吨；产销率98.7%%，同比增加4.32个百分点；工业库存10.3万吨，同比减少28.7万吨。9月底全国单月销售食糖59万吨，工业库存54万吨，所剩不多。 9月产销数据公布，广西工业库存紧张，现货价格上调以及配额外原糖进口亏损对近期糖价产生支撑。 二、巴西降雨短期