融资论文开题报告集结.docVIP

2.2国内研究现状和发展趋势 国内理论界对中小企业融资问题的研究，主要集中在以下四个方面: (1) 企业融资渠道比较分析 陈晓红、郭声馄主编的《中小企业融资》(2000)是最早研究中小企业融资问题的专著之一。该书对国内外中小企业融资作了系统的比较，从直接融资和间接融资两个方面，论及了不少中小企业可借鉴采用的融资方式。李扬、杨思群所著的《中小企业融资与银行》(2001)论述了中小企业融资所涉及的各种融资渠道，其基本观点为“以自由资本精神来考虑中小企业融资”，因此发展民间金融也就成为该书顺理成章的建议，另外有一些数据反映了国内中小企业融资的现状。 林毅夫和李永军(2001年)指出，企业仅仅靠内部积累难以满足全部资金需求，当内部资金不能满足需求时，就必须选择外部融资，而在信息不对称情况下，企业的融资选择与能否解决信息不对称问题息息相关。2002年谢朝斌、董晨在《中小企业融资问题研究》一文中从政府作用、间接融资、直接融资三个角度概括了中小企业融资的主要观点。2003年刘曼红的《我国中小企业融资问题研究》从自筹资金、间接融资、直接融资等三种渠道分析了如何解决我国中小企业融资难的问题，并从政府支持和建立中小企业担保体系两个方面对中小企业融资的外部条件建设进行了研究等。 (2)企业融资环境建设分析 张维迎认为，一个企业的融资结构至少受三方面因素的制约:一是该企业所处的经济制度环境，二是该企业所在行业的行业特征，三是该企业自身的特点。国家计委的一份研究报告《破解中小企业融资难题必须从资金源头抓起》(2001)指出，日前银行的“惜贷”现象引起了新的银企矛盾，使中小企业融资面临更大的困难，要解决这一问题，必须从源头上分流社会资金。曹风岐在《建立健全中小企业信用担保体系》(2001)中认为建立和健全中小企业信用担保体系应充分发挥政府在担保体系建立过程中的作用，建立担保机构风险补偿机制，并建立完善中小企业资信评级制度。 (3)银企信贷关系分析 徐洪水(2001)认为，企业与银行发生信贷关系，不是一次性的，实际是一种动态博弈的过程，通过分析发现，在有良好的政治信贷支持系统(担保抵押体系)或高效的司法制度下，能有效降低银企交易成本，获得银企双赢;反之，昂贵的交易费用和低效的司法制度将增加银企交易成本，加剧中小企业金融缺口。 (4)企业自身障碍分析 张圣平、徐涛(2002)通过对中小企业内生障碍的分析，认为“中小企业群体普遍的信用缺失，众多企业的产权模糊，以及由此引起的高风险经营是导致中小企业融资困境的主要原因”。我国中小企业组织水平和产业水平的普遍低下增加了融资的风险及资金利用的低效，中小企业普遍低下的管理水平也影响了其良好融资信用的建立。从企业自身素质来看，以下因素对其融资有负面影响:企业的性质；中小企业资金管理粗放，使用效率低，内部漏洞大;企业财务制度不够健全；多头开户、多头贷款现象严重；多数交易无交易合同，不利于资金用途审查;投资项目缺乏可行性研究。 何德旭等众多学者认为中小企业作为信贷融资一方当事人，存在诸多缺陷，如：中小企业管理水平低，自我积累意识差导致企业内源融资“源头不畅”；中小企业大多不甚规范，经营管理随意性很大，使得银行对中小企业的预期不明、评价不高、信用评级普遍偏低；中小企业普遍缺乏足够的固定资产和适当的其它资产，同时抵押程序繁琐、各种费用较高，从而使中小企业不能很好地满足银行的要求，中小企业往往出于生存和竞争考虑具有强烈隐瞒信息的偏好，从而使信息不对称问题更加严重。 2.3国外研究现状和发展趋势 国外理论界对中小企业融资问题进行了大量的研究和探讨，现列以下几个观点： (l)企业融资成本与融资风险 企业融资成本是指企业使用资金的代价，即指企业为获得各种渠道的资金所必须支付的价格，也是企业为资金供给者支付的资金报酬率。企业的目标是实现企业价值最大化，它等同于企业在具备承受一定风险的能力时，寻求投入成本最小化的融资结构。融资风险是指企业因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险。 (2)企业融资结构理论 企业的融资结构，又称资本结构，是指企业各项资金来源的组合状况，即资产负债表右边各组成部分的构成。美国经济学家大卫·戴兰德于1952年提出，企业的资本结构是按照下列三种方法建立的，即净收入法、净营运收入法和传统法，这是早期的资本结构理论。 现代企业融资理论是由美国著名经济学家莫迪利亚尼(FranceModigliarti)和米勒(MertorMiller)于1958年所创立，即著名的MM理论。最初的ＭＭ理论认为，在不考虑公司所得税，且企业经营风险相同而只有资本结构不同时，公司的资本结构与公司的市场价值无关。修正的ＭＭ理论(含税条件下的资本结构理论)，是ＭＭ于1963年共同发表的另一篇与资本结构有关的论文中的基本思想。他们发现,在考虑公司所得