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权 证 问 答 ? 概 念 篇 1.???? 答：认购权证和认沽权证的特点见下表： ? 认购权证 认沽权证 持有人的权利 持有人有权利（而非义务）在某段期间内以预先约定的价格向发行人购买特定数量的标的证券 持有人有权利（而非义务）在某段期间内以预先约定的价格向发行人出售特定数量的标的证券 到期可得的回报 （权证结算价格－行权价）×行权比例* *未考虑行权有关费用 （行权价－权证结算价格）×行权比例* *未考虑行权有关费用 ? 2.????????????? 权证价格的变化主要受到哪些因素的影响？ 答：作为一种衍生产品，权证的价值主要受其标的证券的影响。 以下五项是影响权证价值的主要因素： 标的证券的价格 标的证券的波幅 距离权证到期日的时间 利率 标的证券预计派发的股息 在其他因素不变的情况下，每项因素对认购和认沽权证的影响概括如下表： 因素 认购权证价值 认沽权证价值 标的证券的价格上升 ↑ ↓ 标的证券的波幅扩大 ↑ ↑ 距离权证到期日的时间减少 ↓ ↓ 利率上升 ↑ ↓ 标的证券预计派发股息增加 ↓ ↑ ? 3.????????????? 投资权证有哪些优点？ 答：投资权证主要有两大好处：一是可以确定投资的最大风险，在标的股票下跌时，权证持有人的最大损失限定为投资权证的全部成本；第二大好处是可以利用权证的高杠杆性，在股票上涨时，充分享受股票上涨的收益。 举例1：利用权证锁定风险 比较1000元的3种投资组合： （1）1000元国债：获取固定收益，但无法享受股票上涨收益； （2）1000元股票：有机会享受股票上涨收益，但最大损失可能是在股票上的全部投资； （3）900元国债＋100元认股权证：既可获取固定收益，又保留享受股票上涨收益的机会；最大损失限于投资权证的全部成本（100元）。 举例2：权证的高杠杆性 假设股票A的权证行权价为8元。比较表1中标的股票和权证的收益。 表1 ? 2005年7月1日 2005年8月1日 收益率 股票A 10 11 10％ 股票A的权证 2.2 3.1 41% ? ? 4.????????????? 与股票相比，权证有哪些需要投资者特别注意的风险？ 答：权证是一种风险较高的金融产品，投资者需要注意以下几方面的风险： 1）权证到期价值为零的时效性风险：权证是有一定期限的，持有者应及时在到期日或此之前对价内证行权，因为期满后权证就没有任何价值了； 2）权证交易价格大幅波动的风险：由于权证是一种高杠杆性的产品，其价格只占标的证券价格的较小比例，可能出现权证价格剧烈波动的情况； 举例：某日权证的收盘价是2元，标的股票的收盘价是１０元。第二天，标的股票大跌至跌停价9元，如果权证也跌停，按规定，T日权证的跌停价格为 2－（10－9）×125％＝0.75元。可以看到一天内标的股票下跌10％，而权证下跌62.5%，跌幅比股票大的多。 当然，另一方面，权证上涨时的幅度也可能比股票大。 3）权证持有人到期无法行权的履约风险：权证实质是发行人和持有人之间的一种合同关系。虽然交易所对权证发行规定了一定的条件，但发行人在到期日还是可能因各种原因而无法向权证持有人给付约定的证券或现金。这种情况属于发行人的违约，权证持有人可以根据权证发行说明书和上市公告书的约定，追究权证发行人的违约责任。 作为投资者，一定要充分理解权证产品，认识其风险，之后再参与权证的交易。 ? 交易篇 5.???? 答：投资者可以在经本所认可的具有本所会员资格的证券公司的营业部买卖权证。如果营业部不能代理买卖权证，可能是该营业部交易权证的资格受到限制，请与该券商联系确认。 6.???? 权证交易前需在券商做什么准备？ 答：投资者买卖权证前应在其券商处了解相关业务规则和可能产生的风险，并签署由上海证券交易所统一制定的风险揭示书。只有在签署风险揭示书后，投资者才能进行权证交易。 7.???? 如何交易权证？ 答：权证的买卖与股票相似，投资者可以通过券商提供的诸如电脑终端、网上交易平台、电话委托等申报渠道输入帐户、权证代码、价格、数量和买卖方向等信息就可以买卖权证。所需帐户就是股票帐户，已有股票帐户的投资者不用开设新的帐户。 8.???? 权证申报有何限制？ 答：权证买卖单笔申报数量不超过100万份，申报价格最小变动单位为0.001元人民币。 权证买入申报数量为100份的整数倍，也就是说投资者每次申报买入的最少数量应为100份，或100的整数倍。如可以买入100份、1200份等，但不得申报买入99份、160份等。 权证卖出申报数量没有限