财务管理03级学生作品001贵州茅台财务分析1【荐】.pptVIP

贵州茅台 财务分析 财务0301 陈明，张波，孙震，朱煜，贺斌， 金骏，陈华，林大统 主业的概况 该公司主导产品贵州茅台酒是中国民族工商业率先走向世界的代表，1915年荣获美国巴拿马万国博览会金奖，与法国科涅克白兰地、英国苏格兰威士忌并称世界三大（蒸馏）名酒，是我国大曲酱香型白酒的鼻祖和典型代表，近一个世纪以来，已先后14次荣获各种国际金奖，并蝉联历次国内名酒评比之冠，被公认为中国国酒。 近年先后又退出了茅台王子酒，茅台迎宾酒．但其占主营业务收入的比例不到5％． 白酒行业概况 从市场发展来看，白酒市场已经达到饱和，但人们对白酒的偏好随着经济情况的向好由低档产品向高档产品转移，所以在总需求下降的情况下，高档白酒仍然可以保持稳步上升的趋势。白酒的高端市场受经济情况影响较小，有稳步上升的发展态势。所以我们认为占贵州茅台主营业务收入80％以上的高度茅台酒是带动公司前进的保证． 盈利能力分析 每股财务 每股收益(元)　　　　　1.22　　　　0.94　　　　2.09 每股净资产(元) 　　　　11.82　　　11.54　　　　10.6　　 净利收现率(%) 　　　　1.1102　　0.6161　　　　2.48130 最近的半年报显示净利润同比增长37.73％，每股收益同比增长37.08％ 其盈利能力在同类企业中处于绝对领先水平． 每股收益，净资产收益率同行业对比 你们可能看不清具体是什么，但明显可以看到一根黑线在最上面，这就是贵州茅台． 茅台公司０４年净利润比去年增加56％。综合销售收入、净利润等指标位居全行业第一。可以说盈利能力是没什么问题的． 偿债能力分析 流动比率(%) 2.429　　　2.4793　　2.2132 速动比率(%) 1.6101　　　1.647　　1.4276 现金比率(%) 21.4329　　12.2928　　45.2455 股东权益比(%) 69.1051　69.0564　　65.4122 资产负债率(%) 36.6292　38.0509　　36.6682 这是最近３个报表的数据 同五粮液的对比 上面对比的厂家太多，不清楚，这里就拿五粮液来对比． 可以看出，贵州茅台又是遥遥领先． 从这里就引出了贵州茅台的最大问题，资金利用率太低． 从资产负债表上可以得到： 货币资金3,065,214,770　3,024,925,341　2898327419 长期负债合计为０．短期负债，应付票据也为０． 从中我们可以看到，茅台是具有很强的资金调配能力，各财务指标都显示出公司的财务环境可以给公司未来经营提供充足和稳健的资金支持，这有利于贵州茅台公司扩大战略选择的范围和战略实施良好完成，有利于公司业务的进一步发展． 但同时这也是双刃剑．一个出色的管理层是应该懂得运用财务杠杆来为公司带来放大效应的．当筹资取得的资金带来的收益大于筹资所支付的成本时，管理层应采取行动来为股东带来更大的收益的． 从贵州茅台所公布的报告中我们可以看到，贵州茅台公司管理团队年龄偏大，在经营和管理上受政府政策干预而显保守，开拓市场能力不足。 据我的计算贵州茅台董事会１５个成员的平均年龄已经超过５０岁，属于刚解放时出生的那一代，并清一色的是中共党员，而且国家占有68.68％的股份，政府干预有时会起到重要作用． 所以在偿债能力上贵州茅台似乎是有点过于安全，不能够充分利用资金为股东带来利益． 营运能力分析 存货周转率(%) 0.2367 　　　0.65　　0.5032 总资产周转率(%) 0.1882　　0.4977　0.3763 存货周转天(天)1028.5714 762.7119 978.5268 应收账款周转天(天) 4.0768　2.3621　　3.5143 由于产品生产工艺特点，当年生产出的自制半成品，要经过长期存放（ 至少三年）。因此，滚存下来的自制半成品数量较大 ，因此存货数量较大，存货周转天数由此也出现了较大的数字． 由于应收账款周转天数同类行业平均指标我找不到，我取了4家具有代表性的白酒企业来取个平均数，得到是８左右． 我得到的平均数可能不太准确，但应该可以大体反映出这个产业的情况．贵州茅台的应收账款周转天数是有点偏低的． 从总体来说，贵州茅台的营运能力还是让人放心的，但是总资产周转率比起04年年报时有所下降，应引起注意． 一些值得关注的问题 按公司法的规定，独立董事至少应占董事会的１/3以上，贵州茅台１５名董事中只有２名独立董事．而且一名是前国税局的局长，一名是国投的一名副处长．这两名独立董事能否维护小股民的利益，和对公司的发展战略起到应有的作用，是值得怀疑的． 投资者对贵州茅台还是很有信心的．被证券投资老师认为是中国最好的基金之一的科瑞基金是贵州茅台最大的社会流通股股东．本月股价从最低的20.68升到昨日的