央企改革报告--当“整合”成为了一种“潮流”.pdfVIP

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当“整合”成为了一种“潮流” 当“整合”成为了一种“潮流” — 央企改革系列报告 — 央企改革系列报告 2015年5月 2015年5月 •国金证券研究所 •分析师:李立峰 SAC执业证书编号:S1220112100034 •邮箱: lilifeng@ 6/9/2015 合久必分,分久必合  在朱镕基任总理期间,为了打破垄断鼓励竞争,中国政府对石油、电信、民航、 军工、航天航空工业等垄断领域进行了拆分。但自2014年以来,合并似乎成为 如今喜欢热谈的话题,并部分被决策部门所用。  我国国企改革 历程中,大范围的国企重组已出现过六七次。合久必分,分久 必合。之前的分,是在改革初期,为了打破行业垄断,促进国内竞争。现在的 合,是为了适应国家“走出去”、“一带一路”的新战略,摒弃国内巨头之间的内 耗。  尽管部分上市公司先后澄清传闻,但丝毫不影响市场对央企并购重组的炒作。 这主要是合并是大势所趋,是国家大战略的需要,且这些合并事项不是公司层 面所能定夺的。 Source : WIND、国金证券研究所 结论 央企改革类型 行业派系 受益标的 中粮系(央企改革试点)(**)中粮生化、中粮地产 国投系(央企改革试点)(**)国投新集 资产注入类(可能性高) 中国建筑系(**) 中国巨石、洛阳玻璃、瑞泰科技、方兴科技 中核科技/东方锆业/上海电力/东方能源 /东方 核电系(**) 电气 航天系(**) 中国卫星/航天长峰/航天动力 船舶系(“神船”系)(**) 中国船舶/中国重工/中船防务 钢铁系(**) 武钢股份/宝钢股份 整合类(走出去+ 中铁系(**) 中国中铁/中国铁建 一带一路)(可能性由 高到低) 航运系 中海集运/中海发展/中国远洋 航空系 中国国航/南方航空/东方航空 海油系 中海油 /海油工程 汽车系 *ST夏利/一汽轿车/东风汽车/东风科技 整合类 通讯系 中国联通/号百控股 石油石化系 中国石油/中国石化 Source : WIND、国金证券研究所 航天系  中国航天科技集团公司:目前拥有8个大型科研研究院、14家专业公司、4家A 股上市公司:中国卫星,航天机电(停牌),航天电子(停牌),航天动力  中国航天科技团集团公司董事长、党组书记雷凡培日前在集团总部述职会上透 露,当前集团公司正在按中央要求深化国有企业改革、军工科研事业单位改制 和规范董事会建设,积极推进经济结构转型和管控模式调整。 Source : 国金证券研究 航天系  “中国航天科工集团公司,旗下上市公司:航天电器、航天通信、航天

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