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等待投资面改善带来催化
险业8 月报告
研究报告- 险业 评级：中性
相对沪深300 表现
n 保险资金被动应对配置压力，寿险保费仍在高增长。 保险行
保险Ⅲ(申万) 沪深300
0 .1500 业6 月底总资产4.52 万亿，其中，投资资产4.17 万亿，较上
0 .1000
0 .0500
0 .0000 月增加1142 亿，同比23.51%。固定收益类投资余额3.50 万
-0 .0500
-0 .1000 亿，占总投资的83.96%，由于股市行情的低迷，近几个月来
-0 .1500
-0 .2000
-0 .2500 保险资金配置更多倾向于低风险的固定收益资产。在权益类投
-0 .3000
1 2 1 2 3 4 5 6 7
1 1 0 0 0 0 0 0 0
- - - - - - - - -
9 9 0 0 0 0 0 0 0 资中，股票、基金余额6263 亿，本月新增-424 亿，股基在投
0 0 1 1 1 1 1 1 1
资资产中比重为15.04%，这与保监会公布的 15.1%的权益资
表现 1m 3m 12m
保险 -1.6 -6.6 -21.4 产比重误差不大。上半年寿险总 费收入5911 亿，同比增长
沪深300 13.6 -6.5 -23.3 34.08% ，主要是中型公司的高增长驱使，如太 、新华、泰
康、太平、人保寿等均保持在 50%左右甚 更高的增速，规
重点公司 6m% YTD% 评级 模最大的国寿、平安维持相对较低的增速。上半年财险总保费
中国人寿 -35.1 -22.4 中性 收入2087 亿，同比增长 32.33%，主要是平安、太保的高增
中国平安 2.4 -15.0 增持 长拉动，平安在09 年成功超越太 后，仍在高速领跑，上半
中国太 -49.5 -7.9 增持 年增速61.1%，高于太保的45.2%。
n 债券收益率持续走低，股市反弹提振信心。 中长期国债收益
相关报告 率在7 月底出现小幅反弹，但 1 年期国债收益率走低，目前，
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