保险资金运用新规的历史跨越.pdfVIP

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保险资金运用新规的历史跨越.pdf

20 11 6 IN SURANCE STUD IE S N o. 6 2011 杨明生 (, 100033) [ ] 2009年颁布了新保险法, 随后保险资金运用管理暂行办法保险资金投资股权暂 行办法保险资金投资不动产暂行办法等一系 保险资金运用的规定相继出台新规的实施给 保险资金运用提供了更广阔的渠道, 比如不动产未上市企业股权, 以及基础设施债权计划等新形 势下, 保险资金运用在拥有重大机遇的同时, 也面临严峻的挑战回顾保险资金运用的历史, 正视保 险资金运用面临的机遇与挑战, 可以在更高的起点上实现跨越式的发展 [] 保险资金运用; 不动产投资; 未上市企业股权投资 [] F840. 32 [] A [] 1004- 3306( 2011) 06- 0003- 08 1980, , (): 1980~ 1987 , , , 1979 , , , 1985 , , (): 1987~ 1995 , , 20 80, 1992 1995, , , , , , , , 45. 57, 60% , ; 56. 5, ; 4. 77, 2. 82, 59% (): 1995~ 2009 1995, , 95, , , 1996 5, 8, 1 10. 98% 2002 [ ] , 3 1. 98%, , 2003 , , 2002 , (): 2009 2009, 20 10, , , , , () 1. 2004, 2009 , , , ( 1) 1 , (见图 1) , , , , , , , , 150%, , 1, , , ; , (项目公司), , ; , ( 项目公司除外), , , , 4 , 15, 5 , , , , , ( 2) 2 , (见图2) , , 150% , , ( PE), , PE PE PE, PE , PE , 4% PE , PE 3% , PE ( UBS), PE , ( Fund f Funds, FOF) PE UBS , , 2. , : ( 1) ( ST ) ( PT) PE (如掉期和互换 等业务), , ( 2) ( 3) 3. , , , , , , , . . , 20 10, ( 8). 5 1 1 ( 公 :

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