第8章：汇率制度选择理论(改1).pptVIP

陕西省精品课程 西北大学精品课程 ?固定汇率下的财政政策效应( 政府实行财政扩张促进经济增长) 财政扩张 总需求增加 收 入增长 货币需求增加 利率 上升 抛外币资产,购本币资产 资本流入 国际收支顺差 货币升值压力 稳定汇率, 中央银行公开市场业务购入外币 ,抛售本币 货币供给量增加 LM右移到LM’处 收入增长, 国际储备增加. 3.2 浮动汇率制下的宏观政策效应 货币扩张---收入上升和逆 差,但货币贬值又改善国际 收支并增加总需求,使得货 币需求上升,直到与扩张的 货币存量持平为止.此时,该 国已产生了与资本流出相等 的经常项目顺差,结果是内 外均衡在E’点达到,且收入有 了较大幅度的增长. ?浮动汇率下的财政政策效应 资本完全移动时,扩张性财政政策 所引起的收入增长和贸易项目逆 差可以为扩张性财政政策所引起 的利率上升和资本项目顺差所抵 消,从而使得IS线又由IS’移动到 IS,收入也由Yb减少到Ya.可见, 在资本完全移动的情况下,财政政 策对刺激收入增长是无效的. 本章讨论题 观看本章视频资料：《出其不意的汇率改革》， 讨论： 2005年7月人民币汇率制度改革的背景以及对中国经济运行的效应。 * 第7章 汇率制度选择理论 ?主要内容 ?汇率制度的基本概念 ?汇率制度选择的理论与实践 ?不同汇率制度下的政策效应比较 ?人民币汇率制度改革 ?目的与要求： 本章主要从理论上对汇率制度选择问题进行分析；并对不同汇率制度下的政策效应进行比较分析。 西北大学精品课程 本章阅读资料 ●罗伯特.特里芬：《黄金与美元——自由兑换的未来》，商务印书馆，1997年，第30——36页。 ●张志超：《汇率制度的未来：当前的国际争论及评价》，《华东师范 大学学报》（哲社版），2002年第1期。 ●冯晓明：《开放经济下宏观稳定政策研究的奠基人——‘99经济学诺奖 得主蒙德尔及其思想评述》 国际经济评论、1999.6 ●《汇率制度选择的经济与非经济原则分析》、上海财经大学学报、 2004.3 ●易刚：《汇率制度的选择》，金融研究，2000.9 ●易刚、汤弦：《汇率制度“角点解假设”的一个理论基础》，金融研 究，2001.8 西北大学精品课程 第1节 汇率制度的基本概念 1.1 汇率制度的概念 ?按汇率变动的幅度：固定汇率制 浮动汇率制 1.2 汇率制度的分类 ?按政府是否干预：自由浮动（清洁浮动） 管理浮动（肮脏浮动） 西北大学精品课程 陕西省精品课程 ?按浮动的形式： 单独浮动 联合浮动 另外，还有盯住汇率制度等 ?联系汇率制：指香港自1983年以来实施的港元与美元相挂 钩的发钞 和汇率制度。 （简称联汇制） 西北大学精品课程 第1节 汇率制度的基本概念 附：香港联系汇率制的运行特征： 由于港币的发行以美元作为准备金，即发钞银行（汇丰银行、渣打银行、中国银行）在发行港元纸币时，必须以1美元兑换7.8港元的固定汇率向外汇基金提交等值美元。因此在香港就存在两个平行的外汇市场：即发钞行与外汇基金因发钞关系而形成的公开外汇市场和发钞行与其他挂牌银行因货币兑换关系而形成的同业现钞外汇市场。 存在两个平行的汇率：官方固定汇率与市场汇率。当市场汇率偏离官方固定汇率时，发钞行可以进行套汇，使市场汇率接近官方汇率。 香港的联汇制是稳定汇率非常成功的制度。（原因在于它特有的套利机制） 西北大学精品课程 第1节 汇率制度的基本概念 第２节 汇率制度选择的理论与实践 2.1 汇率制度选择的理论主张与原则 ?罗伯特.赫勒（Robert Heller): 汇率制度选择的“经济论” ?发展中国家经济学家: 汇率制度选择的“依附论” ?目标：有利于内部均衡与外部均衡地实现 ?原则： ? 效率原则 ? 经济稳定性原则 ? 维护政府声誉原则 ? 各方利益均衡原则 ? 政策独立性原则（三元冲突） ? 时宜性原则 西北大学精品课程 第2节 汇率制度选择的理论与实践 三元冲突理论： ——汇率稳定、货币政策独立