美国投资银行在次贷危机中遭受巨大损.docVIP

美国投资银行在次贷危机中遭受巨大损失的原因分析及对中国证券公司的启示 摘 要：2007年以来,美国次贷愈演愈烈,并演变成为金融危机,严重冲击着国际金融市场体系,全球金融机构陷入困境,迫使人们重新认识金融产品和金融创新,特别是结构化金融产品。在这样特殊的历史时期,对次贷危机进行总结和反思,并探索它对于我国投资银行的发展具有指导意义,并为我国经济持续快速发展提供有力支持和帮助。 关键字： 次贷危机; 投资银行；遭受损失原因；启示 次贷危机发生的背景及原因 2008年，随着次贷泡沫的破裂，触发了美国信贷及资本市场上微机的空前蔓延，使得贝尔斯登、雷曼兄弟与美林等金融巨头纷纷倒下。从股票到房地产再到信贷，泡沫在规模和风险程度上不断扩大，一些老牌投资银行要么急需中央银行注资拯救，要么则面临破产倒闭的境地，主要国际金融中心都在经历一场百年难遇的金融危机。虽然此次危机对中国的直接影响有限，但是，深入分析此次危机的成因，对于日益融入全球化的一陷入危机的直接原因 银行机构将买进的按揭贷款打造为证券化产品和其他衍生产品,以获得高额利润。而高杠杆率, 过度证券化和无节制的创新、依赖交易类业务而淡化传统投资银行业务、采取复杂的交易结构、缺乏必要的监管和信息披露、不合理的薪酬制度等也早为危机的产生埋下伏笔。仅仅一年多前，雷曼兄弟公司还曾发布报告称，全球经济形势、乃至美国的房地产市场前景不错，基于这样的判断，雷曼公司从去年底开始增持与Alt-A住房抵押贷款相关的信用资产，而正是这样的资产使得美国的“两房”陷入困境。同时，为了提升资本回报率，雷曼等金融机构通过发债大幅度抬高了自身的杠杆率，借市场反弹“搏一把”。这些误判以及基于此基础上的错误投资策略是这些机构面临困境的主要原因之一。评级机构的为虎作伥可以说，美国次贷危机的爆发和深化在很大程度上是标准普尔、穆迪、惠誉三家评级机构的“功劳”。在次贷危机爆发前，由于评级机构的利益来自于被评机构，同时由于评级机构的人员素质相对金融机构而言较低，三家机构对与次贷相关的金融产品的评级过于乐观，也过于滞缓，从而诱使了包括中国在内的大量金融机构购买了潜在风险很高的债务资产。危机的启示就这次次贷危机对中国而言，：第，正确看待证券化和衍生品市场的发展，实时推动建立公营证券化机构的建立和以及基于此的按揭贷款证券化市场的形成。美国次贷所以发生正是因为不受约束的私营证券化机构的过度泛滥，但是，不应该据此来否定整个证券化和衍生品市场。应该客观地看到，美国的公营证券化为推行住房市场的公共政策、化解银行体系的金融风险起到了非常重要的作用。未来应该积极推动中国的公营证券化市场的建立，并在加强信息披露、改革评级中介机构体系和银行资本监管体系的基础上鼓励私营证券化的发展。虽然美国发生了次贷危机，但是错不在资产证券化本身，而是在运作过程中出现贷款给无力偿还人零首付。与美国不同的是，国正在进行证券化试点选取的资产是正常的抵押贷款。银行可以通过证券化将风险分散出去，问题贷款的出现仍会导致其社会风险和名誉风险上升。因此，仍然关注贷款的资质和信用风险。。美国次级住房抵押债券市场存在着严重的信息不对称有关次级房贷的大量真实信息存于贷款公司和经纪公司，资产证券化以后，风险转移给了市场，但信息并没有很好地传递给投资者。投资者完全依靠评级公司来定价，而事实上评级公司的评级却出了很大问题。因此，我国慎重考虑资产证券化市场风险进行准确的识别和定价。 人民币对美元升值幅度国际投机资本继续涌入中国的诱因加大。一旦美国经济反弹，为吸引外资美国启动强势美元之后，前期流入的大量投机资本将会撤出我国 4