2010年下半年国际宏观经济报告(PDF15).pdfVIP

宏观经济研究 [2010.06.21] 美欧物价稳定 就业市场未有明显起色 ——国际宏观经济周报（06.14—06.20 ）  杜征征 SAC 执业证书编号 S1150210050004  duzz@ 本期要点： 美国：短期内美国物价仍会延续此前的稳定态势，这会为联储继续执行宽松的货币政策提供支持。此外， 与中国不同的是，美国劳动力成本并未有明显提升，近 8 个月平均周薪仅增长了 2.1% ，这也不会给物价 的高企提供机会。同时，产能利用率远低于正常时期水平，失业率高居不下，这些影响着美国通货膨胀预 期与实际的通货膨胀水平。短期来看，下半年美国经济增长动力弱于上半年，价格上涨动力将受到限制， 市场对美国未来通货膨胀压力的担心程度已经降低，通胀很有可能将继续维持在较低水平。从实际情况来 看，大宗商品的价格较一季度的高点也有所回落。上述情况，为联储继续执行宽松的货币政策以继续刺激 经济增长提供支持，预计美联储加息的时间最早在明年第一季度。 欧元区：尽管受到欧元区债务危机影响，但 4 月份工业产出数据表明欧元区工业领域持续以可观的速度复 苏，预计二季度工业产出可拉动 GDP0.5%左右。在目前债务危机得到初步控制的情势下，尽管未来增速 会有所放缓，但短期内欧元区经济复苏进程仍会继续。进入下半年，美中日三国库存共振周期效应开始减 弱，欧洲受限于主权债务危机的影响以及或将提前结束刚刚开始的再库存化，世界经济复苏步伐放缓成为 大概率事件。与之对应的是，制造业迅猛回升的势头将有所回落。欧元区、美国与日本几大经济体的经济 经济景气预期指数均出现了较大程度回落，也暗示着未来世界经济复苏进程在下半年有所放缓。 日本：日本央行宣布维持现行利率水平不变，同时决定将向私营银行提供 3万亿日圆低息资金，以便这些究 研 观 宏 银行向企业提供贷款，旨在鼓励企业进行长期商业投资并巩固日本的经济基础。日本央行还表示，将维持 极度宽松的货币政策，并将持续努力对抗通缩 。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 of 15 国际宏观经济周报（2010.06.07） 一周财经回顾 时间 国别地区 数据名称 今次 市场预期 上次 4月工业生产（月率） 0.8%  0.5%  1.6%  14 日  欧元区 4月工业生产(年率) 9.5%  8.7%  7.7%  德国 6月 ZEW经济景气指数 28.7  42.0  45.8  15 日  日本 6月央行利率决议 0.1%  0.1%  0.1%  5月生