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银行经营 荨荨荨荨荨荨荨荨荨荨荨荨 美国影子银行发展及监管改革 王 勇 （清华大学人文与社会科学学院，北京 100083） 摘 要： 随着人们对次贷危机认识和反思的深入， 影子银行及其监管成为防范金融危机、 维护金融稳定的一个重 要议题。 本文介绍了美国影子银行的产生、 发展和特点， 分析了影子银行的脆弱性及其在本次危机中的表现， 梳理 了美国金融监管法案中对影子银行的监管措施及其对我国的启示。 关键词： 影子银行； 证券化； 资产支持证券； 监管 Abstract ： With the further research of subprime crisis ， shadow banking system and its regulation has become an impor- tant topic in the discussion of preventing financial crisis and maintaining financial stability. Based on the brief introduction of shadow banking ， this paper analyzes the fragility of shadow banking system and the role it played in the subprime crisis. And it reviewed the new regulation measures in the Consumer Protection Act and the enlightenment to China. Key Words ： shadow banking ， securitization ， ABS ， regulation 中图分类号： F830 文献标识码： A 文章编号： 1674-2265 （2012 ） 04-0043-04 次贷危机爆发 年后， 美联储主席伯南克在 在对美国次贷危机的讨论中被广泛使用。 但对于这一 3 年 月指出： 这次危机和历史上的银行 “挤兑” 概念并没有明确、 一致的定义， 并且常与 “平行银行 2010 9 很相似， 但它发生在传统银行体系之外的影子银行系 系统” （Parallel Banking System ） 和 “证券化银行系 统。 这次的问题不是因为缺乏对 “挤兑” 的认识和政 统” （Securitized Banking System ） 混用。 例如， 瑞克 策反应， 而是没能看出影子银行 “挤兑” 的潜在可 （Ricks ， 2010 ） 将影子银行定义为那些在存款保险和 能。 这种失误的部分原因在于监管： 一是监管架构没 最后贷款人保障之外从事信用期限转换 （maturity 能做出足够的调整以适应影子银行的兴起； 二是过于 transformation ） 中介活动的金融机构。 波萨尔 强调对个体机构和市场的监管， 对系统性风险的重视 （Pozsar ， 2010 ） 的定义更宽泛一些： 影子银行是那些 程度不够。 美国金融危机调查委员会 年 月 从事信用转换 （ ）、 期限转换 2011 1 27 credit transf