新闻A股格局有望回归基金经理均衡布局互联网金融_0.docVIP

2015年伊始，A股市场也进入了新一年的行情与格局当中，蓝筹股单边上涨的行情将逐步面临市场与情绪常态化后的考验，而重仓蓝筹的基金经理在仓位和组合上逐步开始布局新兴成长的现象，也凸显出市场走向均衡的现实。 A股已经进入2015年的新一轮行情中，但2014年的那一波行情的思维能在多大程度上继续影响2015年？在某些基金经理看来，去年12月启动的行情更像是一种压抑已久的快速反弹，由于大盘蓝筹股已经持续多年未出现明显的赚钱效应，在长期的压抑之下，配合政策上的种种利好以及流动性的支撑，机构资金普遍将其称之为一波伟大的牛市，从而在短时间内积聚了巨大的人气，导致金融等某些板块在短短几个月内实现了翻倍。 大摩华鑫的基金经理认为，此前市场的上涨速度之快、板块行情之猛，除上述因素外，更重要的原因素来自于市场参与者资金性质的变化。通过融资融券、伞形信托等方式，A股投资者已进入杠杆化交易时代，其中又特别以市场中高净值客户为主，这类投资者市场经验相对丰富、风险偏好极高，融资渠道的创新借这批投资者给市场注入了巨额的高动能及流动性。 数据也显示，以融资融券为例，截至2014年12月30日，券商融资余额规模达10210亿元，而业内估计的伞形信托等形式的融资规模不亚于此规模。此类资金的特征非常明显：高风险偏好、高换手、厌恶亏损，资金快速进出热点板块，如此大规模的资金进出于各板块间，造成相应板块的大幅波动。 但是大盘蓝筹在短短在两三个月的时间就接近翻倍现象不大可能会是一种常态，基金经理将绝大部分仓位配置到券商、地产、煤炭、有色、基建等板块也不会成为一种长期的存在。重仓蓝筹的基金经理对新一年行情的回味，正如同在2013年底那些重仓TMT的基金经理仍期望TMT在新的一年中继续领航市场。 然而，正如同当初偏爱偏成长型个股的基金经理在2014年初所遇到的，对于重仓传统大蓝筹的基金经理而言，他们在2015年可能需要经历市场回归常态的考验和挑战，市场的常态在于经济的整个基本面不会出现大的逆转，传统产业链的日渐式微将是一种常态，而新兴产业的迅速崛起以及各种创新性细分行业的发展都会成为一种常态。 虽然市场看到2014年新兴成长股大面积跑输市场，但正如一些基金经理所强调的，新兴成长股在2014年的调整实际上是因为市场进入常态化后，市场风格开始短暂倾向于传统低估值蓝筹，而新兴成长板块必然在此阶段出现一定程度的回调，但新兴成长板块的波动和市场风格的短暂变化，并不会影响成长股的基本面，也不会改变国内经济结构向新兴产业转型的趋势，尤其是在新兴成长板块股价杀跌的2014年，新兴成长板块的基本面变得更好，而不是更差。 成长的趋势不变 正是由于基金经理不大可能将传统大蓝筹的暴涨作为一种常态对待，在获取丰厚的收益后，基金经理重仓蓝筹的焦虑感也开始产生，这种焦虑感在业绩排名的压力下会逐步增大。 即便基金经理相信蓝筹股仍然值得期待，继续重仓蓝筹股可以在绝对收益上有所斩获，但业绩排名的因素可能对基金操作策略产生某些重要影响。基金经理担心的是蓝筹股行情回归常态后，市场风格逐步趋于平衡，从而使得蓝筹股上涨空间落后于成长股，并在业绩排名上对重仓蓝筹的基金带来负面影响。 显而易见的是，基金经理的目的不仅仅在于赚钱，更在于获取绝对收益后的相对业绩排名，这种纠结的心态在2015年的行情中可能变得逐渐明显。 “我准备找个机会把组合均衡一下。”不止一位重仓券商和地产的基金经理曾如是表达。尤其是对那些年度净值增长率超过50%的基金经理而言，现在要做的是确保净值稳定，而不是被调整吞噬收益，这也使得基金经理更愿意关注前期滞涨、或在杀跌中被错杀的品种。 深圳某位业绩排名进入前十强的基金经理向《上海证券报》透露，尽管超过50%的仓位都布局在券商、保险、银行以及地产这四大行业上，但2015年的大的配置策略在去年底就已经开始逐步战略性的实施。其管理的基金在去年底的成长股杀跌阶段，已对一些创业板上的优质品种进行战略性布局和建仓。 尤其值得市场玩味的是，多位重仓传统大蓝筹的基金经理在预期2015年的行情时，均认为传统大蓝筹的行情可以看到一季度末，但是对于全年的投资机会，上述基金经理均认为可能需要重新关注在2014年被市场抛弃的品种，而不是市场人气最高的券商和地产，一些基金经理将后者定义为短期的脉冲性机会，即便地产股可能在2015年的某一阶段具有较强的上涨动力，但总体而言，地产股的持续性不足，可以支撑这类板块的趋势因素也不明朗。 当市场追捧蓝筹股却把成长股杀跌作为一种常态看待时，市场的普遍逻辑认为成长股估值过高且缺乏基本面的支撑，但这种解读其实是一种较为草率的看法，也错误地理解了成长股的定义和投资。而在某些基金经理看来，成长股投资看重的正是基本面，也不能将概念股等同于成长股，真正的成长股在市场错杀当中具有的