第八章营运资金管理1.pptVIP

营运资金概述 短期筹资 流动资金管理 第一节 营运资金的概念与特点 一、营运资金的概念 指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。 狭义：又称净营运资金，指流动资产减流动负债后的余额。 广义：又称毛营运资金，指一个企业流动资产的总额。 （一）流动资产 特点：流动性强，收益性弱。 1、按实物形态划分： （1）现金 （2）短期投资； （3）应收及预付款项 （4）存货。 2、按在生产经营中的作用划分 （1）生产领域中的流动资产：指在产品生产过程中发挥作用的流动资产。 （2）流通领域中的流动资产：指在商品流通过程中发挥作用的流动资产。 （二）流动负债 特点：成本低、偿还期短。 流动负债的分类： 1、按应付金额是否确定来划分 （1）应付金额确定的流动负债 （2）应付金额不确定的流动负债 2、按流动负债的形成情况为标准来划分 （1）自然性流动负债（不需做正规安排、自然形成） （2）人为性流动负债（人为安排形成的） 二、营运资金的特点 （一）周转具有短期性 （二）实物形态具有易变性 （三）数量具有波动性 （四）来源具有灵活多样性 营运资金的周转 形态变化   三、营运资金的流动性和收益性 营运资产的流动性和收益性是相互冲突的。因此，无论是短期资金的预算和筹集，还是在营运资金管理中要进行权衡，如何这两个不相容的目标融合在公司价值最大化这一更大的公司金融目标之下，始终是短期资金管理的重点。  经营周期与营运资金周转期关系 生产经营周期=原材料周期+生产周期+产成品周转期间+应收账款周转期 营运资金（现金）周转期＝存货周转期＋应收帐款周转期－应付帐款周转期 实例 下列数字是A公司2009年的财务信息（单位：百万元人民币） 原材料购买量 67 原材料平均使用量 65 产成品销售量（赊销） 250 销售成本 180 应收账款平均余额 47 原材料存货平均余额 12 在产品平均余额 10 产成品存货平均余额 21 应付账款平均余额 14 根据上述资料计算A公司的生产经营周期和现金周转期 四、营运资本管理原理 1、根据企业生产经营的特点，合理确定营运资本的数量 2、合理安排长短期资金的比例关系，使资金的使用期限与资产的占用特点相适应 3、在保证生产经营需要的前提下，尽力挖掘潜力，节约使用资金 第二节 企业筹资组合 基本概念 1.企业筹资组合：指企业资金总额中短期资金和长期资金各自占有的比例，称为企业的筹资组合。 2.短期资金：企业的流动负债。 3.长期资金：企业的长期负债和所有者权益。 一、影响企业筹资组合的因素 （一）企业所处行业 （二）经营规模 （三）利息率状况 （四）经营决策因素 （一）企业所处行业 不同行业的经营内容和经营范围有着明显的差异，从而导致不同行业的流动资产比例、流动负债比例以及流动比率等也存在着较为明显的差异。因此，企业营运资金管理策略的选择必须从该行业的特点出发，以行业标准判断营运资金持有水平的高低。 2．规模因素 规模大的企业与规模小的企业相比，其流动资产比例可以相对较低，因为规模大的企业具有较强的融资能力，当出现偿债风险时，一般能够迅速筹集到资金，承担风险的能力较强，从而可以使流动资产比例处于一个较低的水平。此外，规模大的企业在资本市场上筹集长期资金的能力较强，对流动负债的依赖程度相对小于中小企业，因而可以有相对较低的流动负债比例。 3．利率因素 利率的动态变化及长短期资金利率的静态差异均会对营运资金水平产生明显影响。当利率较高时，企业倾向于降低流动资产比例，以减少对流动资产的投资，降低利息支出。当长短期资金的利息率相差较小时，企业倾向于降低流动