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研究报告 三网融合： 执业证书编号：S0050100010346 行业分析： 　　 　　　三网融合概念给通信设备相关板块带来长期投资效应。据初步估算，三网融合直接拉动的广电系统设备投资超过1000亿元。通信行业的景气周期至少能够延续2—3年，相关公司将进入业绩的持续高增长期 　　上周只有短短两个交易日，市场总体格局没有明显变化。虽然周边市场在端午节间走势较好，但A股市场仍难以逾越20日均线的压制，在久攻不下之后，甚至出现了再次考验2500点一带支撑的迹象，周跌幅达2.21%，通信设备上周更是大跌6.22%。市场传三网融合试点申报工作已结束，本周试点将公布，这使通信设备有望成为弱市中的亮点。 　　通信业能耗标准将出台 　　传统意义上，通信业代表着高科技的发展，也是典型的低能高效代表，但随着3G建设的加快，节能问题也逐步凸显。从全行业的能源消耗分布来看，基站设备的能源消耗占到了90%，是移动通信网络节能的要害。据统计，在3G建设之初，我国的移动通信基站总数只有40多万个，但经过运营商3G迅速地扩张补站，仅中国联通的基站总数就已赶上中国移动GSM的基站总数，达30多万个。 　　因此，工信部下一步将重点推动基站设计标准化，来提升行业的准入门槛，降低整体功耗。相关人士表示，今年底，通信领域的节能标准有望升级为国家标准，并于年底出台。而且，“十二五”通信行业节能规划和《通信节能产品目录》(第一批)初稿已经形成，正由工业和信息化部审议。随着这些会议文件的公布和执行，通信行业节能减排工作水平将进一步得到提高。 　　日前，“首届通信行业节能减排大会”在北京举办，工信部负责人表示，此次大会召开标志着我国通信行业节能减排工作已经进入了行业整体推动的新阶段。联发科中国区首席代表廖庆丰也指出，随着三网融合试点方案的正式通过，各种创新型应用必将不断涌现，带来经济高效、智能且环保的可持续解决方案，移动通信行业作为社会信息化的重要推手，带动社会信息化节能的前景非常广阔。 　　三网融合利好整个产业链 　　三网融合试点消息自6月初以来持续传出，近日更有消息称试点申报工作已结束，将在月底公布。在前不久召开的“三网融合高峰”上，广电总局科技司司长王效杰首次透露，6月6日，国务院通过了三网融合试点方案，近日将正式公布。据了解，试点城市需要具备五个条件才可能入围：当地有线电视网已实现双向；当地有线用户数要具备规模；当地经济发展与居民收入水平要较高；当地有线运营商要具备上市公司背景；当地有线电视网须为企业建制。 　　三网融合获得实质性进展的消息将成为通信设备板块的长期利好，同时也给相关板块带来长期投资效应。平安证券认为，目前整个通信板块估值较低，市场担心3G建设高峰过后，设备行业缺乏新的增长亮点。据初步估算，三网融合直接拉动的广电系统设备投资超过1000亿元。通信行业的景气周期至少能够延续2—3年，相关公司将进入业绩的持续高增长期。 　　三网融合不仅是将现有网络资源有效整合、互联互通，而且会形成新的服务和运营机制，对通信设备、广电设备及内容服务商等整个产业链都有较大的意义。随着三网融合的推进，内容为王时代也即将到来，广电运营商获准进入内容运营领域将大幅开启想象空间，内容服务商将成为市场主导。 物联网的推广将直接起到节能减排的良好效果，中移动前总裁王建宙表示，推广物联网是节能捷径。但随着物联网技术的发展和应用推广，有专家预测10年内物联网可能大规模普及，到2020年仅仅是在智能电风和机场防入侵系统方面的市场就有上千亿。因此，物联网被业界称为下一个万亿级的信息技术产业，机构也持续看好相关设备商、运营商、应用提供商、内容提供商的发展前景。　　有线运营商将是三网融合最长远的受益者，特别是大都市有线网络，三网融合还将迫使广电运营商加快跨区域整合。申银万国分析师也认为，三网融合背景下，看好有线行业。首先从三网融合政策来看，北京和长沙可能是非对称的试点城市，而上海和深圳则可能是对称准入城市；其次，有线内容企业如歌华有钱、天威视讯等企业在高清业务、与上游内容商合作都有一定的优势。三网融合事件性驱动和后续各有线运营商强化竞争力的措施将成为推动其股价的重要因素。 　 “三网融合”可能成为2010年的持续投资主题。从价值投资的角度，建议投资者从关注运营向关注支撑产业链如内容、设备、软件和终端转移。从主题投资的角度，投资者可积极关注“组建国家有线网络公司、地方有线网络整合和试点省市选择”等给有线网络带来的投资机会。 1