汇福财富尽速快吿对冲基金：机会来了!.docVIP

对冲基金：机会来了！美债危机突袭全球股市，这种外围市场的悲观情绪，让不少投资人士担心2008年10月金融危机大爆发时的情形会重新演绎。这一周，包括全球股市受损标普下调美国主权评级的“债市黑天鹅事件”，而目前，港股的“复原”似乎更为缓慢编者按：美债危机突袭全球股市，这种外围市场的悲观情绪，让不少投资人士担心2008年10月金融危机大爆发时的情形会重新演绎。但是美债并没有被投资者疯狂抛售，美国股市在慌乱中出现了市场大混乱，上一周出现暴涨暴跌。既有对美国经济前景的悲观，又有对美国偿债能力的信任。 　　与美国经济密切关联的中国经济，反映在股市上并没有出现过于激烈的反应。A股市场在下跌一天后，股指迅速就恢复到前期点位。中国经济在持续保持高速增长、股市相对已经处于低位的背景下，股市没有那么脆弱。 　　中美经济走到今天已经被捆绑在一起，美国是中国产品的第一出口国，中国又是美国最大的债主。对于中国央行而言，很难做出大量抛售美债的决定，有必要继续“信任”美国，因为美国金融体系一旦崩溃，中国的战略利益同样损失巨大。同样日本也是持有大量美债的国家，抛售美债并不符合日本的经济利益，日本同样骑虎难下。不过对于日本来说，美国财政危机冲击的不仅是其经济，也会对驻日美军的地位和重编造成影响。美国经济前景不明，将使得中国外需增长更加步履维艰，靠投资拉动的内需增长正在面临通胀的巨大压力，美债危机对中国带来的后续影响可能还需要时间来慢慢呈现。 　　而在欧洲，欧洲央行试图通过购买本经济体内的一些国家债券缓解市场情绪，但是经济大的增长环境却并不具备。虽然美债危机呼啸全球，但是真正的麻烦还是在欧洲，大部分欧洲国家已经没有能力扩张财政，欧洲依然会是未来全球市场混乱的震中，真正决定下一场危机或者全球经济是否二次探底的是欧洲。 　　如今，西方经济发达体寄望发展中国家通过持续快速增长消费，帮助美欧摆脱危机。但是悖论在于，另一边伯南克面临着在控制通胀与刺激增长之间的平衡难题，重启量化宽松政策几成必然，那么对于已经通胀高企的新兴市场国家来说，消费必然受到抑制，这就再次反过来使得发达国家经济继续恶化。 　　8月11日，香港恒生指数收报19595点，下跌0.95%。相较前一周收盘价20946点，还有6.45%的跌幅距离。而同期，上证综指下跌1.71%，美国道琼斯指数下跌2.63%。 　　这一周，包括全球股市受损标普下调美国主权评级的“债市黑天鹅事件”，而目前，港股的“复原”似乎更为缓慢。对于香港股市这样一个以国际资金（或者说高流动性资金）为主的市场，欧债危机、美债危机的蔓延和恶化，对其都可能会是一个失血冲击。而盘踞在这里的嗅觉最为敏锐的对冲基金，在这一轮冲击之下，虽有伤及羽翼，但较多也早有防备。他们中的一部分甚至认为，机会来了！ 　　预期之中 先行而动 　　8月6日，标普下降美国主权评级的第二天，海外某大型对冲基金的经理杰克（化名），正在东南亚某个小岛度假。他突然接到一个电话。“把能卖的都先卖掉，现在卖太亏的就先暂缓一下，等情况好点再卖。”电话另一边传来老板的声音，“你觉得这次美国会不会像上次的日本一样？”这个此前基本不过问事务的老板表达了自己的担忧，要出大事了吗？ 　　这个度假的年轻人只好匆匆收拾行李，准备下周去美国总部针对此事开会讨论。就在他赶回香港的8月8日，美国失掉AAA评级，全球股市连环崩溃，恒指亦是大幅低开超过6%，失守20000点。杰克所掌舵的基金也因此次美债事件损失高达上亿资金。 　　市场中并不都是被动者，一些对冲基金早有预期，甚至提前做好准备。 　　元富证券（香港）研究部经理罗崇博表示，欧美债券问题不易解决，甚至有逐步恶化的迹象，这在业内其实有所预期。只是债市目前并未失去秩序，但评级遭下调拖累金融股以及整体股市。 　　“上限方案调整拉锯战这么艰难，加上美国GDP、财政收入都会在低端增长，这样可能他们的财政状况都有恶化，所以此前就已预期评级可能会被下调，种种迹象都显示有人可能会拿这个做文章。”香港另外一位对冲基金经理称，不过惊叹“没想到会这么快”。早在8月的第一周，他们已经不断在高位做空一些股指期货来进行风险对冲。 　　在他看来，很多因素已经让业界看得比较空：“一是现在通胀的情况，结构性转型的艰难，预示着美国经济即便不是二次探底，但也是极度衰弱。此外，A股也好、H股也好，最近的走势也是逐浪向下，从走势看也比较空，我们就感觉市场不会有大的机会了。” 　　这位对冲基金经理表示，做空并非为了故意套利，而只是为了保护多头头寸。“市场最不好的时候，我们空头头寸也只是比多头多出10%~20%。” 　　一位香港基金界人士透露，评级调降的消息虽然上周五盘中传出，但收盘以后才经证实。但由于市场早有预期，之前就已选择避开欧美保险及银行股，低位累积一些非周期性行业类股票，比如电信服务以及必需