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杠杆部分下挫 优先份额受宠 ------分级基金8月报 8月市场概况 月各行业涨跌幅 数据来源：好买基金研究中心 分级基金各个份额月份的净值与价格表现 基础份额的净值表现—— 本月股票型分级基金%。表现最靠后的是申万深成、瑞福分级和银华深证100，分别下跌8.75%、7.9%和7.43%。 8月分级股基基础份额涨跌 数据来源：好买基金研究中心 新上市基金未纳入统计范围 本月债券市场，分级债券基金取得收益。其中表现好的。表现差，。 8月分级债基基础份额涨跌 数据来源：好买基金研究中心 新上市基金未纳入统计范围 基础份额折价率情况——配对转换基金 除国泰估值优势延续月末的溢价走势，大部分没有配对转换机制的分级基金呈现折价走势。从单个基金看，溢价由于无法配对转换，投资者不能通过场外申购到场内进行套利交易。相对而言，其他只分级基金都是折价的，其中泰达宏利聚利折价率主要是该基金的到期时间过长，还有年，以对应高折价弥补时间价值。这些基金折价率比较大，由于缺乏配对转换机制，无法进行套利交易使折价率变小。如果投资者的投资期限比较长，购入场内折价率较高的基金是比较好的选择。 无配对转换分级基金月整体折溢价走势 数据来源：好买基金研究中心 新上市基金未纳入统计范围 大部分可配对转换的分级基金在月的折溢价比较小，配对转换需要一定的申购赎回费，因此大部分情况下都没有明显的套利机会。 可配对转换分级基金月整体折溢价走势 数据来源：好买基金研究中心 新上市基金未纳入统计范围 进取份额的价格与净值表现 2.1分级股基进取份额——高杠杆 8月分级股基进取份额的净值，申万进取、银华鑫利等高杠杆基金分别%和%。 从二级市场的表现看，大部分杠杆基金的价格净值，，。 月分级股基进取份额净值与价格涨跌幅 数据来源：好买基金研究中心 如果定义当月进取份额涨幅/基础份额涨幅为当月实际杠杆，把价格涨幅/净值涨幅定义为杠杆弹性，则可以把股票型进取份额的属性在下表中列出。本月实际杠杆最大的是，当月的实际杠杆为。最低的是瑞和远见和瑞和小康瑞和远见和瑞和小康互净值都在1元以下，没有到达杠杆区间。 从杠杆弹性看，，主要原因是杠杆股基。 8月股票型分级基金的进取份额概况 　 当月实际杠杆 杠杆弹性 5.53 0.47 银华中证等权重90 4.55 1.56 信诚中证500分级 4.41 3.82 泰达宏利中证500 3.80 6.14 国泰估值优势可分离 3.65 0.81 金鹰中证500指数 3.64 4.07 申万菱信中小板分级 3.05 2.34 长城久兆中小板300 3.02 0.11 银华深证100 2.94 0.96 工银瑞信中证500 2.64 4.43 信诚沪深300分级 2.44 0.87 浙商沪深300 2.42 0.66 广发深证100分级 2.41 0.92 中欧盛世成长分级 2.28 1.45 南方新兴消费增长 2.25 1.10 华安沪深300指数 2.17 0.98 国联安双禧中证100 2.15 1.39 建信双利策略主题分级 2.08 0.97 诺安中证创业成长 2.05 1.51 国投瑞银瑞福深证100分级 2.03 1.59 兴全合润分级 1.99 -1.71 银华中证内地资源主题 1.96 1.48 长盛同庆中证800分级 1.90 1.04 长盛同瑞中证200 1.88 1.13 银华消费主题分级 1.33 0.41 国投瑞银瑞和300 1.00 1.43 数据来源：好买基金研究中心 2.2分级债基进取份额—— 本月分级债基基础份额， 在二级市场上，分级债基进取份额涨跌不一，涨幅最好的是，上涨%、6.09%，出现价格与净值较大幅度的反向波动。投资者在选择债券型杠杆基金时，需要了解杠杆债基和普通债基的风险收益完全不同，通过杠杆的放大，波动率可以达到甚至超过普通股票基金，因此更适合风险承受能力较强的投资者。 月分级债基进取份额净值与价格涨跌幅 数据来源：好买基金研究中心 优先份额的价格与净值表现—— 按照约定的收益率，除了合润A属于保本无额外收益，其他分级股基优先份额的净值都稳定增长。 二级市场上表现最好的是%、9.16%和7.64%。其次是泰达稳健，上涨1.65%。 通常而言，影响优先份额价格主要有两个因素，一是市场的资金面与利率，二是配对转换的折溢价率。一般来说，当回购利率高企、资金面紧张时，价格往往出现下跌，反之价格则会上涨。从月的市场情况看，资金面比月略显紧张，7天回购利率，。从配对转换的折溢价来说，由于两类份额之间有一个跷跷板效应，，优先