2011年全国证券期货监管工作会议解读.pdfVIP

1 证券行业 谢佩洁 执业证书编号：S0730511010014 2011 年全国证券期货监管工作会议解读 0218025 xiepj@ 研究报告-行业点评 发布日期：2011年 1月 20日 报告关键要素: 2011年全国证券期货监管工作会议的八大部署，对证券行业而言，有助于推进新三板、融资融券等 创新业务的发展、丰富证券承销业务来源并加快经纪业务转型。 事件: 2011年1月13-14日，中国证监会在北京召开了2011年全国证券期货监管工作会议。会议总结了2010 年我国资本市场的改革监管工作，回顾了“十一五”时期资本市场的重要发展变化，分析了市场改 革发展面临的新形势，并对2011年证券期货监管重点工作做出了部署安排。 此次监管工作会议对2011年重点工作做了八大方面的部署，包括：（一）加快建设多层次资本市场 体系，扩大直接融资；（二）完善市场体制机制，提高市场效率；（三）加强市场法律制度建设，巩 固市场运行基础；（四）加强和改进市场监管，维护市场正常秩序；（五）深入推进市场创新，增强 市场发展活力；（六）积极发展期货市场，不断提升服务国民经济能力；（七）稳步扩大对外开放， 深化国际交流合作；（八）加强监管体系和队伍建设。 点评: 我们对此次会议解读如下： 启动中关村试点范围扩大工作，加快建设统一监管的全国性场外市场。2010年以来，陆续有券商获 得代办股份转让主办券商业务资格和报价转让业务资格，对券商而言，代办系统主办券商业务资格 为其提供了分享潜在IPO和直投项目资源的机会，进而实现收入结构的多元化。目前，中关村科技 园区股份转让系统是新三板业务的重要试点区域，随着试点范围逐步推广到全国各大高新科技园 区，我们认为未来将有更多的项目公司成功挂牌、转让股份，将为券商带来更多的利润，成为券商 未来潜在的新的利润增长点。 扩大直接融资，推进债券发行监管改革。长期以来，我国的融资体系一直以银行的间接融资为主导， 导致企业过度依赖于银行信贷，使得宏观经济风险高度集中于银行体系，风险隐患大。近年来，我 国资本市场的直接融资发展迅速，但直接融资的比例仍偏低。此次会议提出“扩大直接融资”，显 示监管层对加快债券市场发展的坚定信念，积极支持银行进入交易所债券市场，扩大债券市场的融 资规模。“推进债券发行监管改革”，将逐步健全债券发行、监管等体制，提高债券发行的审核效率， 将缩减债券发行所需的时间和成本，对企业而言更容易激励其通过发行债券的方式来募集资金，进 而将间接地增加券商债券承销的数量及相关收入，一定程度上丰富券商证券承销收入的来源。 引导证券公司持续提升专业服务能力。2010年以来，证券行业的佣金战日趋激烈，据粗略测算，2010 年证券行业平均佣金率水平由2009年的0.1308%降至0.0985%，下滑幅度达24.69%。10月后针对恶性 竞争行为而密集出台的《关于进一步加强证券公司客户服务和证券交易佣金管理工作的通知》及《证 券投资顾问业务暂行规定》等政策以及此次会议提出的“引导证券公司持续提升专业服务能力”， 明确提出经纪业务佣金应以服务成本为基础，加快经纪业务转型升级。我们预计激烈的佣金战将在