第四章 期权估价.pptVIP

期权估价 Options: Introduction 期权介绍 期权是一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。 是一种权利（不是义务），至少涉及购买人和出售人两方，交易完成后，购买人成为期权持有人 标的资产是选择购买或出售的资产 期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割，只需按价差补足价款 双方约定期权到期的那一天称为“到期日”，在“到期日”之后，期权失效 期权的执行即依据期权合约购进或售出标的资产的行为 按执行时间不同划分： 欧式期权（European options）只允许其持有者在到期日当天执行。 美式期权（American options）允许其持有者在期权有效期内的任何一天行使买入或卖出标的物的权利。一般来说，美式期权价值更高。 按权利不同划分： 看涨期权（call option）是期权出售者给予期权持有者在将来确定的到期日或之前以执行价格（strike price or exercise price）购买资产的权利 到期日净收入 = 股票价格－执行价格 利润 = ① －初始投资（即期权价格） 只要到期日股价高于执行价格，执行期权就是最优选择 看跌期权（put option）是期权出售者赋予期权持有者在将来确定的到期日或之前以执行价格（strike price或exercise price）出售某种资产的权利 到期