20150331-安信证券-2015年3月下旬：旬度经济观察.pdfVIP

安信证券宏观研究 旬度经济观察 ——2015 年3 月下旬 1 2 3 高善文 姚学康 尤宏业 2015 年3 月30 日 内容提要 1 季度GDP 增速下行几成定局。国务院稳增长意愿强烈，在财政政策、货币 政策以及房地产行业政策方面均有作为。这些努力对短期经济的支持作用，值得 期待。中期之内，政府性基金和地方融资平台支持的财政性支出的系统性下滑， 是实体经济供需平衡和企业盈利层面的重要风险。 自下而上看，由于长期亏损导致供给持续收缩，当前生猪价格存在周期逆转 的微观基础。但自上而下看，宏观经济总体偏凉、核心通胀处于低位的格局如果 持续，生猪价格反弹可能总体上比较温和，对食品通胀的影响可控。 3 月债券收益率较大幅度反弹。债券臵换引发市场担忧，在此之外，二次降