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个人外汇投资实用手册 外汇投资操作实务（上） 即期交易 即期外汇交易的含义（Spot exchange transaction） 广义即期交易 ：当日交易（当日交易）；翌日交易（成交后第一日交割）；狭义的即期交易（成交后第二日交割） 成交：确定外汇买卖协议。 交割：成交后发生实际收付行为。 营业日：两个清算国的银行全部开门营业的日期。 例：US/DM ： 德国和美元是清算国，无论其交易在什么地方发生，营业日以德国和美国为准，而与交易中心所在国无关。 即期外汇交易的方式 电汇交割方式，信汇交割方式，票汇交割方式。 即期外汇交易的标价与报价。 标价货币（作为变量的货币） 基准货币（作为常量的货币） 直接标价法： 本币作为标价货币，外币作为基准货币。 间接标价法： 本币作为基准货币，外币作为标价货币。 报价者（Price maker）：提供汇价的银行。 取价者（price taker）： 与报价者成交的机构或个人。 一般采用双报价：（two way price），同时报出买价和卖价。 买价是报价者愿意以此价买入标的货币的汇价。 卖价是报价者愿意以此价卖出标的货币的汇价。 买入价对指对银行来说，对客户来说是卖出价。 卖出价对指对银行来说，对客户来说是买入价。 价差（买价与卖价的价格差额）越大对报价行越有利，因为它们可以赚取一定利润。 远期交易 远期外汇交易的定义 （forword exchange transaction） 买卖双方预先签订合同，规定是买卖外汇的数额，汇率和将来交割的时间，到规定的交割日期再按合同规定进行交割清算的外汇交易。其期限一般以月计算，通常为3个月。 远期外汇交易交割日的确定。 日对日，远期交易的交割日或清算日或起息日与成交时的即期日（成交后第二个营业日）相对。 月对月，即月底日对月月底日。远期交易的即期日为月底日，那么远期交易的交割日也应为月底日。 不能跨月 远期交易的起期日遇上节假日顺延时，不能跨过起息日所在月份。 远期汇率的标价方法。 直接标出远期外汇的实际汇率。即表达式与即期汇率表达式完全相同。 只标出远期汇率与即期汇率的差额。 远期比即期贵，为升水（At Premium） 远期比即期贱，为贴水（At Discount） 远期比即期相等，为平价（At Par） 越是远期，买入价和卖出价之间的差价越是应该大。 远期外汇的标价原则：左低右高往上加，左高右低往下减 差幅 远期汇率的计算 基本货币 标价货币 低/高 即期汇率+差幅 升水 贴水 高/低 即期汇率-差幅 贴水 升水 远期汇率的决定——利率平价 利率平价原理，指的是两种有关货币的汇价升贴水与用这两种货币标价的金融资产利率的期限结构相符时的套利活动结果。 升、贴水的公式： 即期汇率*两地利率差*月数/12 远期汇率与即期汇率的差异自动地与两地利差接近平衡。 结论：1.利率高的货币远期汇率表现为贴水。利率低的远期汇率表现为升水。 2.升水或贴水的数额原则上等于两种货币的利率差额。 3.两种货币利率相同时，汇差为平价。 4.利息差额朝着有利于某种货币的方向变化时，汇差则朝着不利它的方向发展。 5.原因：银行要把由于期汇业务而引起的利息损失转稼给期汇买入者。可以利率低的远期汇率升水。 第五章 外汇投资操作实务（下） 外汇期货交易 外汇期货交易与外汇远期交易的区别 外汇期货交易 外汇远期交易 1.在有组织的市场上通过公开竞价方式 1.银行同业间，银行与经纪人，客户，通过电讯手段 2.标准化的合约 2.由双方商定。 3.公开竞价方式 3通过客户询价和报价 4.参与者有银行、公司、金融组织、个别投资人 4.银行及其它有关方面。个别投资人和较小的公司受限制不能进行交易。 5.是经纪人进行业务，是受谁委托，相互之间不了解。 5双方都清楚的了解双方是谁。 6.买卖保证金的交易 6.一般不收保证金，但必须按双方协定，在规定时间内交付全部金额。 7.每天由清算可结算 7.买卖双方在协议的结算日结算。 8.有完整的结算制度和保证制度，信用险较小 8.完全根据双方信用，风险增加 9.最后交投很少 9.到最后都要交投 10.由经纪人交易。收取佣金。 10.在银行之间直接进行，不须交纳佣金，通过外汇经纪人才交纳佣金。 第二节、期权交易 1.外汇期权交易的基本概念 期权：合同的买入方获得在未来某个确定的日子（或之前）以固定的价格（即约定的价格（Strike Price）买入或卖出一个特定的金融工具的权利（而不是义务）。合同的买入方可以在合同有效期内他所愿意的任何时候履行权利。 期权交易的市场：1，交易所市场：对币种，金额都有严格的规定。2，银行市场：银行与银行，银行与客户交易方式相对灵活。 其他关于期