经济前景黯淡 铜市步入归途.doc

经济前景黯淡 铜市步入归途 一、行情回顾： 10月份以来，全球经济衰退忧虑逐步加剧，金融危机引发股市暴跌以及流动性紧缩，美元持续走强等因素影响，国内外金属市场出现恐慌性抛售行情，铜价连续大幅下挫，创出了3年来的新低。 二、基本面因素简述： 1、美国经济因素 （1）经济疲软信贷紧张 美国衰退风险加大 美国最新公布的数据显示，由于就业市场疲弱、信贷收紧导致消费者信心下滑，美国9月份零售销售月率大幅下降1.2%，为2005年8月(当时为下降1.4%)以来最大降幅。这也是美国零售销售连续第三个月下滑。8月份的零售销售数据下修后为下降0.4%，初步数据为下降0.3%；美国7月零售销售为月率下降0.6%。 数据显示，9月份美国汽车及零部件销售额下降3.8%，而前一个月为增长1.7% 如果扣除汽车销售一项，当月美国商品零售额则只下降0.6%，降幅低于前一个月的0.9%。与此同时，9月份美国百货公司的销售额下降1.5%，家具商店的销售额下降2.3%，电子产品和家用电器销售额下降1.5%。数据还显示，在7月至9月的三个月里，美国商品零售额总计同比增长0.8%，但与此前三个月相比下降1%。 商品零售额反映个人消费开支情况。个人消费开支约占美国国内生产总值的三分之二，是经济增长的主要动力。随着零售业遭受重创，美国经济陷入衰退的几率随之上升。预计美国第三季经济将出现萎缩，并且经济萎缩状况将可能贯穿整个第四季度及明年第一季度。 而在信贷市场方面，银行仍旧不愿展开借贷活动，投资者对避险资产的需求依旧旺盛，美国3个月期国债收益率下滑，银行间美元拆借利率依旧居高不下。 目前金融动荡开始逐步危及到实体经济成长，美国经济衰退风险逐步加大。 （2）工业生产大幅下降 美联储数据显示，美国9月工业产值月降2.8%，这是1974年12月以来的最大降幅；产能利用率为76.4%。经济学家预期中值为，工业产值月降0.8%，产能利用率为77.9%。美联储表示，飓风和民用飞机行业的罢工导致产值严重下降。8月工业产值修正后月降1%，产能利用率为78.7%。1972至2007年的平均产能利用率为81.0%。 9月制造业产值月降2.6%，产能利用率降至74.5%。机动车和零件的产值月升1.9%。除去机动车和零件，9月工业产值将月降2.5%。9月公用事业产值月升2.2%，产能利用率为82.9%。矿业产值月降7.8%，产能利用率为85.0%。机械产值月降3.3%，商业设备产值月降7%，建筑供应品产值月降1.5%，科技企业产值月升0.5%。与其同时9月份美国汽车工业销售量下跌了27%，创17年来新低。 美国供应管理协会(ISM)最新公布的数据显示，9月份制造业指数为43.5，为2001年10月份以来最低水平，市场此前预期为49.5，8月份和7月份分别为49.9和50.0。（该数据低于50表明经济活动在萎缩，反之则是扩张。） ISM负责此调查的Norbert Ore称，该指数表明9月份制造业萎缩的速度显著加快，背离了2008年以来每个月增幅或萎缩幅度微乎其微的趋势。ISM在报告中称，9月份物价指数降至53.5，为21个月以来的最低水平，该指数8月份为77.0，7月份为88.5，表明物价升幅已经显著放缓。与此同时，9月份新订单指数降至38.8，低于8月份的48.3；产出指数也降至40.8，低于8月份的52.1。 9月份就业指数为41.8，8月份和7月份分别为49.7和51.9，表明就业市场出现下滑。库存也有所下降，数据显示，当月库存指数降至43.4，8月份为49.3。 目前，从美国的工业数据看，制造业以及汽车业继续呈现下滑，工业活动呈现萎缩状态，这对金属需求构成不利影响。 （3）、美国房市仍难见底 美国商务部数据显示，9月新屋开工月降6.3%，年降31.1%至季调后的81.7万套年率，这是1991年1月以来的最低水平，经济学家预期中值为87万套。8月新屋开工修正后月降8.1%至87.2万套。 最新的政府报告显示，8月新屋销售月降11.5%，年降34.5%至季调后的46万套年率，为17年来最低速度。房价持续下跌，影响了新屋的销售。9月营建许可月降8.3%，年率降至78.6万套，经济学家预期中值为84万套。8月营建许可修正后月降8.5%至85.7万套。 与其同时房地产数据公司Realty Trac表示，美国第三季度房屋止赎数量较07年同期增长71%，至历史最高水平，抵押贷款标准趋严令业主放盘和融资都十分困难。数据显示，美国第三季度有76.56万户房主收到违约通知，称所涉房屋将被拍卖或剥夺赎回权，是05年1月有记录以来的最高违约记录。三季度止赎量季率上升3%，但受益于政府援助，9月止赎量月率下降12%。 美国9月房屋建筑出现连续第三个月的下降，降至17年来的最低水平，表明第四季度会有