《衍生工具》第2章期货和远期市场.pptVIP

金融衍生工具第二章 第二章 期货与远期市场 第一节 期货合约及其核心条款 期货合约是由交易所设计，规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量的实物商品或金融商品，经国家监管机构审批上市的标准化的合约。 期货合约的持有者可通过交收现货或进行对冲交易来履行或解除合约义务。 1.1 期货合约的种类 现在的期货合约根据标的物的不同特点，主要分为以下两类： 商品期货：以商品为标的物的期货合约。 金融期货： 以金融工具作为标的物的期货合约。 1.1 期货合约的种类 商品期货的种类包括： 农产品期货：农产品期货是最早出现的期货种类。 金属期货：最早出现的是伦敦金属交易所的铜期货。 能源期货 ：目前市场上主要的能源期货品种有原油、汽油、取暖油、丙烷等。 金融期货的种类包括： 外汇期货：目前交易量最大的货币主要有美元、欧元、日元、英镑、等。 利率期货：利率期货目前主要有两类：即短期利率期货合约和长期利率期货合约 。 股指期货 ：现在全世界交易规模最大的股指期货合约是芝加哥商业交易所的 SP500指数期货合约。 1.2 期货合约的特点 标准化合约 ：期货合约的标的条款都是既定的，是标准化的 。 交易所交易：期货合约是在期货交易所组织下成交的 。 保证金交易 ：交易者只需按期货合约价格的一定比率（通常为5%-10%）交纳少量资金作为履行期货合约的财力担保，这样的交易具有杠杆效应。 中央化结算 ：期货交易由交易所实行逐日结算。它是指结算部门在每日闭市后计算、检查保证金账户余额，对所有客户的持仓根据结算价进行结算 。 1.3 期货合约的作用 吸引套期保值者利用期货市场锁定成本或售价，规避因现货市场的价格波动而可能造成的损失。 吸引投机者进行风险投资交易，增加市场流动性。 1.4 期货合约的标准化条款 合约名称 交易代码 交易数量和单位条款 质量和等级条款 交割地点条款 交割期条款 最小变动价位条款 涨跌停板制度 最后交易日交款 保证金 交易手续费 第二节 主要国际期货市场 现代有组织的商品期货交易，以美国芝加哥期货交易所（CBOT）的成立为开端。世界主要金融期货市场主要集中在北美、欧洲和亚太地区。 2.1 北美主要期货市场 美国是现代金融期货交易的发祥地，交易量占世界金融期货总交易量的大部分。重要的交易所有芝加哥期货交易所、芝加哥商业交易所、中美交易所、纽约商品交易所和纽约棉花交易所。 加拿大有三个主要的交易所，即多伦多股票交易所、多伦多期货交易所和蒙特利尔交易所。 2.2 欧洲主要期货交易市场 欧洲地区的交易所有英国的伦敦金融期货期权交易所、法国的国际期货交易所、德国的德国期货交易所、瑞士的期权与金融期货交易所等。 2.3 亚太地区主要期货交易所 亚太地区的主要交易所有日本的大阪证券交易所、东京股票交易所、东京国际金融期货交易所、新加坡国际金融交易所、香港期货交易所、澳大利亚悉尼期货交易所、新西兰期货交易所。 第三节 期货头寸 开仓：开仓指交易者新买入或新卖出一定数量的期货合约。买入期货合约后持有的头寸称为多头头寸，简称“多头”。 持仓:也叫未平仓合约或者未平仓头寸，是指开仓之后尚没有对冲处理的合约。持仓是期货交易者持有期货合约的过程。 平仓:平仓是指将买入的期货合约卖出，或将卖出的期货合约买回，即通过买人或者卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货交易来对冲原有的期货合约，以此了结期货交易，解除到期进行实物交割的义务。这种买回已卖出合约，或卖出已买入合约的行为就叫平仓。 第四节 理解期货交易信息 头寸:是一种市场约定，已经持有还未进行对冲处理的买入或卖出的期货合约的数量。敞口头寸等于多头头寸或空头头寸的数目。 交易价格:是指该期货合约的交割标准品在基准交割仓库交货的含增值税价格 。 开盘价:是指某一期货合约开市前5分钟内经集合竞价产生的成交价格。集合竞价未产生成交价格的，以集合竞价后第一笔成交价为开盘价。 收盘价:是指某一期货合约当日交易的最后一笔成交价格。 当日结算价:是指某一期货合约当日成交价格按照成交量加权平均后的价格。当日无成交价格的，以上一交易日的结算价作为当日结算价。 第四节 理解期货交易信息 涨跌停板:当某一期货合约在某一交易日收盘前5分钟内出现只有停板价位的买入(卖出)申报、没有停板价位的卖出(买入)申报，或者一有卖出(买入)申报就成交、但未打开停板价位的情况。只有买入申报的情形为涨停板，只有卖出申报的情形为跌停板。 最高价与最低价:最高价是指一定时间内某一期货合约成交价中的最高成交价格;最低价是指一定时间内某一期货合约成交价中的最低成交价格。 最新价:是指某交易日某一期货合约交易期间的即时成